近期，伴随银监会和证监会的监管趋严，“委外赎回潮”的声音不断。过去在低利率、资产荒时期，缺乏交易或管理能力的中小银行往往会委托基金、券商来进行投资。而如今在央行主动去杠杆、将表外理财纳入MPA（宏观审慎评估）考核、银监会打击各类套利业务的背景下，银行通过委外从事杠杆投资获取利差的模式难以维持。
去杠杆、利率上行的直接影响，除了造成部分投资浮亏，也打击了银行的健康度。麦肯锡近期对四大类20家国内银行进行了压力测试分析，结果90%样本银行的资本充足率被拉低，部分银行资本充足率最多降低达21%。中国并未经历过利率危机，而作为参照，美国的金融危机和1994年债券危机都分别说明了表外业务和利率风险的破坏性之大。
银行加速赎回委外投资
接受第一财经记者采访的券商、基金、信托等主力委外机构都对“委外赎回潮”的说法深有同感。4月24日，债市、股市普跌。
早在去年四季度去杠杆伊始，多数委外账户严重浮亏，“我们账户浮亏近30亿元，且部分银行委外账户中，已经有少部分达不到银行的收益率要求，但各大同行的‘伤亡情况’可能更加惨重。”上述券商人士当时对记者表示。
当时，他服务的不少银行仍是以扩大委外规模的方式来填补亏损缺口、坐等市场企稳。而如今，他对记者表示，部分银行已经开始斩仓，因为浮亏始终没有好转，且监管层去杠杆的压力也导致银行被迫自降杠杆。
那么委外的规模究竟多大?各大机构的测算皆不相同。截至2017年3月末，银行理财产品余额为29.1万亿元，其中投向非标的为4.93万亿元，占15.4%。国泰君安银行团队预计，全市场委外规模在3万亿~5万亿元之间，投向则以债券为主，外加少量的股票等。
其实，银行委外净赎回早在年初就已经开始，并在央行一季度MPA考核前达到阶段性高点，如今银监会接二连三的文件则引发了另一波赎回。总结而言，赎回的原因有二：频出的监管要求银行收缩资产端、加速去杠杆;市场行情始终不见好转、浮亏加剧，委外到期后银行认亏且不再续约。
上述城商行同业部人士也对记者表示，如今其压力最大的部分是两份银监会的文件——《关于银行业风险防控工作的指导意见》(6号文)和《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(46号文)。二者有大量表述剑指同业业务。
Topic: 委外现银行"赎回潮" 当年美国去杠杆时发生了啥? (Read 229 times)
Jump to: