Topic: 对于比特币投资者者来说，市场的波动、非流动性是相当有利可图的 (Read 145 times)

加密货币市场经常波动，并受到流动性受限时期的影响。它们增加了区块链资产投资者的风险状况。
但随着风险的增加，回报的潜力也会增加。在这篇文章中，我们探讨了一种专业交易员用来处理波动性和流动性问题的方法，并探索从这些效率低下中获利的方法。
波动是由不确定性驱动的。然而，有些策略的利润来自于波动性，甚至是流动性不足。与此同时，这些策略有助于缓解市场的低效率，并应得到相应的回报。
均值回归是假设股票价格随着时间推移趋向于平均价格。换句话说，从平均价格的偏差可以被利用来获利，基于知识，价格应该趋向于回归到时间的平均值。
这一策略的一个简单的执行是引用一个卖出和一个买入价格，就像一个做市商。如果市场实际上是指反向，那么策略获利于买卖价格的差异。不同之处也被称为引证传播。
均值回归策略交易市场，就好像市场在一个合理的价格附近震荡。波动是由其他市场参与者的不确定性和不同市场水平的非流动性造成的。均值回归策略弥补了买家和卖家之间的差距，并有望从中获利。
这种策略在市场上最有效，因为市场波动性很高，而且意味着反向。波动性衡量了市场波动的规模。由于波动性较大，市场波动较大，均值回归策略产生利润的可能性很高。在低波动性的市场中，只有小规模的利差是可能的，而且这种策略的利润较低。
对于均值回归来说，最好的市场前景是一个市场波动较大或波动较大的横向市场。这种市场前景对趋势跟踪策略造成了损害，但对市场制定或均值回归策略来说是有利可图的。
下图显示了使用均值-降级策略的盈利交易日的一个例子。在一天开始的时候，买卖订单都放在市场上。一天的发展和波动推动了价格的随机波动。
整个一天，该策略以4377.70美元的价格购买了一个比特币。在当天晚些时候，你以4421.48美元出售比特币，并产生1%的利润。从这个利润中，必须增加或扣除费用。一些交易所收取的流动性只有2.5个基点，用于提供这种被动策略的流动性。

正如我们已经了解到的，均值回归策略利用了买卖价格之间的价差。这些通常放在中间价。中间价格包含了所有关于真实价格的假设。例如，如果市场呈现大趋势，就会考虑调整中间价。
一般来说，买卖指令是由
买/卖=中间价格+ / -差价
这种价差很大程度上取决于市场的波动性和回报率的倾斜。倾斜是由市场波动的概率决定的。这些变动通常不太可能，因此差价调整。
波动性决定了利差的大小。在高波动性下，买卖指令被执行的概率更高，因为市场显示价格波动较大。另一方面，如果波动性很小，买入和卖出可能不会受到冲击，策略保持长期或空头头寸，即要么持有标的资产，要么持有现金，并卖空资产。
测量加密货币市场的波动率σ,通常一个指数加权移动平均(EWMA)应用：
递归通常由前10天的方差开始。λ决定EWMA系统的半衰期。半衰期是系统忘记其前值的一半的时间。日常数据,半衰期通常设置为10天,因此λ设置为0.93。
下图显示了EWMA模型估计的比特币价格的年化波动。比特币的年化波动约为116%。

为了检验我们的均值回归策略，我们从比特币成立到2017年9月底，每天都要进行价格买入和卖出。所有的数据都是来自于密码比较。在平均波动率为116%的情况下，我们选择在买入和卖出价格之间的价差为1%。如果回报是正常分布的，那么这一利差将会达到99.6%的概率，例如，10天。
当然，比特币的回报并不遵循正态分布。那么，一个交易者在10天内买卖比特币的可能性是多少，每天赚1%呢?
根据我们的数据，这一策略将在2615天内成功完成2297天，或87.84%的时间。
在这个测试中，我们计算了最后一个收盘价的+ /- 0.5%的买入和卖出订单，并将这个价格与接下来10天的高点和低点进行了比较。当然，这一策略将导致比特币的长期或空头头寸。事实上，在189天的时间里，这种策略会出售比特币，但不会买到。在当时的129天里，该策略购买了比特币，但没有出售。这是比特币价格上涨的主要原因。
为了解释比特币价格的趋势，我们使用移动的平均回报率作为估计，并根据之前发布的策略任意选择60天的回顾。我们还测试了其他类似结果的查找周期，60天的查找时间在一般趋势跟踪策略的范围内。
增加移动的平均线来移动平均的时间增加了平均重版本策略购买比特币的天数，减少了它只卖比特币的天数。因此，该策略最终以比特币而非空头头寸而告终。
总的来说，这一策略在2615天的2288天内获利1%。在327天的时间里，该策略要么只出售比特币，要么只购买比特币。调整价格的中间价导致了更多的时间，这一策略只购买了比特币，因此随着时间的推移积累了比特币。作为一个额外的规则，该策略可以在每个月底卖出额外的比特币，甚至可以将其作为市场地位。
交易者可以通过考虑波动率估计和调整价差来改进这一策略。在波动性较高的情况下，该策略旨在从更大的利差中获利，反之亦然。
其他模型使用更复杂的监督学习算法来预测市场走势。一些人在订单书籍中寻找交易信号，而另一些则将市场新闻作为一个输入来进行定向预测。
当交易一个均值回归策略时，市场的流动性必须被考虑。在这里，我们没有考虑任何限制对报价的交易能力。显然，情况并非总是如此，很大程度上取决于部署的资金。
交易一种均值回归策略也对建立有效的市场机制起着至关重要的作用。尽管近年来效率已经大幅提高，但加密货币市场仍面临着一些基本问题，这些问题在任何新市场都是典型的。
流动性不高、低效率和不稳定的利差是所有现有交易所都能看到的常见症状。均值回归策略为市场提供了额外的流动性，从而解决了这些摩擦。他们弥补了流动性缺口，因为他们得到了报酬。
市场制定策略延伸了均值回归策略，在交易中，他们每天都要在交易的两边进行大量的交易。市场制定战略提供了流动性，这对于任何运转良好的金融体系都是至关重要的。需求或供应的突然激增，就像交易员买卖大宗商品时，被市场创造者所吸收。
任何成功的比特币购买订单都需要一个愿意采取相反立场的卖家，并将特定数量的比特币出售给报价。交易所与双方进行交易，使交易发生。
这经常导致订单延迟和不同的实现价格，以交易员的成本。通过在交易的每一方订货，市场制造商有能力进行更多的交易，从而消除履行延迟。比特币市场仍在观察非常不稳定的利差，这些利差被市场制定者所吸收。
通过对其他交易者进行定价和报价，市场生产者的利润来自于保持低和稳定的价差。他们提供的流动性越多，价差就越窄、越稳定。
均值回归策略在高波动性市场非常有利可图，可以根据趋势调整。这种策略可以很容易地应用于比特币交易，并提高了买入和持有策略的表现。均值回归策略将在当前市场水平上买入并卖出报价，并赚取差价。
由于该策略与市场水平无关，它可以为买入并持有策略增加独立的表现。例如，该策略可以使用投资组合资产的1%，然后目标是在投资组合的这部分每天额外赚取1%。从历史上看，这一策略每年会增加24%的投资组合表现。
均值回归策略为市场提供了流动性。另一方面，如果市场不回归均值，这些策略可能会长期或缩短资产。在这种情况下，他们正处于市场地位。另一方面，提供流动性应能使这些策略获得潜在利润，从而回报交易者的风险。市场制定策略通过更频繁地引用买卖价差来扩展均值回归策略。