最近几年，通缩一直被认为是全球经济的最大威胁，但现在，这种担忧正在消散。取而代之的是，全球再通胀正吸引投资者关注。
这种变化对金价走势意味着什么，贵金属分析师Arkadiusz Sieroń做了详细的分析。
如下图所示，美国和欧洲的通胀水平都有上升趋势。其中，美国CPI同比从2015年9月的零升至2016年12月的2.1%；欧元区CPI则从2016年4月的-0.24%涨至12月的1.1%，其中欧元区经济引擎德国CPI升至了1.7%。这样的升势是2013年7月以来最快的。
除了通胀实际增速，通胀预期自2016年夏季以来也显著上升。
下图为过去十年以10年期美债（红线）代表当前通胀预期，以5年和10年期美债（蓝线）代表远期通胀预期的月度平均值走势。
那么，驱动当前通胀走高的因素有哪些？
Sieroń认为，首先，全球经济增长以及工业产出已经加速。 据Fulcrum的最新估计，2016年12月，全球经济增速升至了4.4%，是2011年4月以来最快的速度。
同样的，高盛领先指标也达到了2010年12月以来峰值。
甚至世界银行也预测，2017年全球经济将表现出不同寻常的强劲增长。美国去年12月制造业增速创两年来最快增速。此外，去年四季度，英国、欧元区制造业也出现了跃升，中国表现则更佳。
下图为过去10年美国ISM制造业PMI走势
其次，商品价格已经开始反弹。截止2016年底，油价较去年2月的26.11美元/桶已经涨了一倍至53.75美元/桶，而铜价自去年11月上涨大约15%，铜价通常被视作全球经济增长的领先指标。
下图为过去五年油价（红线，左轴，WTI，单位：桶）和铜价（蓝线，右轴，单位：吨）的月度均价走势
通胀来了 对金价意味着什么？
投资者通常认为，通胀走高，金价也会跟着走强，但实际情况是，迄今为止，通胀回升并没有威胁到全球经济。目前全球各项经济指标都朝着金融危机以来最好的方向发展。
Sieroń指出，通胀可控回升对金价来说不是个好消息，因为宏观经济、市场情绪走好不利于黄金的避险需求。
黄金通常在投资者担忧经济衰退、市场情绪低迷时表现出色。比如去年年初，中国经济下滑引发投资者对全球经济衰退担忧，进而引发了一轮黄金涨势。
现在，投资者随着通胀回升而变得更加乐观，实际利率走高，避险情绪消失，都不利于金价表现。
Sieroń认为，如果再通胀持续，金价基本展望依然看空。但如果全球经济活动短期出现不稳定波动，或者通胀失控，金价将有大的表现。
Topic: 注意！通胀降临 黄金为何反而危险了？ (Read 83 times)
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