不管是以太坊、EOS还是比特币,因币值不稳定,目前都不具备货币的功能属性:记账单位、交易媒介、价值储藏。
以太坊近日发生的踩踏事件值得反思。这次踩踏发生在项目方,对120个项目方的ETH募集地址进行统计,加起来的整体出货大概在36%左右,还有64%的以太坊在项目方手中。实际上,恐慌抛售的数量远远超过项目方所抛售的数量,其中很多一部分是来自“持币待涨者”。
一级市场和二级市场引发负反馈:二级市场持续大熊市,蔓延到一级市场,引发一级市场的担忧,表现为合约数量和融资数额锐减,项目方和投资方都极为谨慎。一级市场的担忧,进而诱发二级市场的恐慌,币币投资预期被看衰,持币待涨者,包括二级市场的持币待涨者和创业团队的持币者,恐慌抛售,引发踩踏。
这实际上反应了加密货币经济一个非常严重的问题——鸡生蛋还是蛋生鸡的问题。大家可以回想一下,当时为什么这么多人购买以太坊、EOS。很大一部分人的想法是以太坊和EOS具有合约功能,在币币投资的需求很大,选择提前埋伏进去“持币待涨”,很多项目方持有(而不是抛售变现)所融的以太坊也是这样考虑的。这一美好的愿望曾经在以太坊身上发生过,当时以太坊被看好,在比特币大行情下被推高至1400美元之上,很多持币待涨者“坐享其成”。
问题在于,当币价上涨的时候,可以市场进入正反馈,价格越涨,币币投资需求越大,越多人持有。但是,币价一旦进入下跌通道,市场则进入负反馈。这种负反馈类似于囚徒困境,持币待涨者寄希望于币币投资需求兴旺来推高价格,而币币投资市场希望持币者能够维持价格稳定(最好上涨),降低持币投资的风险,项目方才敢长期持有币种。就这样,把希望都寄托在对方身上,结果没人维持币价,暴跌时引发相互踩踏。
这个问题变得更加清晰,如果希望币币投资市场兴旺,必须维持币价稳定。为什么要维持币价稳定?因为币币投资、支付都是货币的基本属性,一旦货币价格不稳定,投资和支付市场的风险极大,很多人则选择抛弃货币。
不管是以太坊、EOS还是比特币,必须先做好货币的本职工作,让货币有基本的功能属性——记账单位、交易媒介、价值储藏。这三大功能属性都依赖于币值的稳定。
受传统教育和政治经济学的影响,很多人认为现代信用货币是一张白纸,没有价值,只是国家权力强迫大家认可其价值。因而只要有共识,比特币也可以作为货币。实际上,这是传统价值理论的严重误导。不管是商品货币、金属货币、金本位货币还是信用货币,都有货币的使用价值,货币的使用价值就是其三大主要功能。一个货币不管以什么形态出现,只要它能解决市场流行性问题,就具有货币的功能属性,就有作为货币的使用价值。但货币的使用价值(功能属性)发挥,都依赖于币价的稳定。这就是,各位政府和央行都努力维持法币价格的原因。像委内瑞拉、阿根廷、土耳其等国无力维持货币价格稳定,即使国家强制公众接受的法币,同样遭遇市场大面积抛售,大幅度贬值。
价值是一个非常虚幻的概念,有人说是他是客观存在,有人说他是主观效用。但功能属性、使用价值是真实存在的,才是解决问题(提供价值)的核心,任何事物都有使用价值,能否成为货币,关键看是否具备货币的三大功能属性。
大多数事物都有功能属性,但是有功能属性或使用价值,并不代表有市场价格。只有被市场认可、接受,进入市场系统才有市场报价。成本高出市场承受能力(家庭核能)、交易成本太高(司法服务)、无限供给(阳光),这类事物很难进入市场形成价格。如果没有使用价值的事物,意味着没有实际用途,必然排除在市场之外,更没有市场价格。
那么,比特币、以太坊、EOS的用途是什么?
作为货币,支付、币币投资就是他们的用途。但是作为货币,要实现这些用途,必须维持币价稳定。价格不稳定的货币,货币的用途大大被压缩,像委内瑞拉这种法币基本沦为废纸,丧失货币功能属性,变成没有价值,更没有价格的东西。
所以,比特币、以太坊、EOS必须先维持币价稳定,先做好货币,才有支付、币币投资的使用价值,然后才有更好的市场价格。
虽然SEC认可比特币是货币,更多人认为比特币已经是虚拟资产,是“数字黄金”,新西兰税务局(IRD)表示,加密资产不是真正的货币,但是是应税财产,就像金条一样。然而,这并不可靠。“数字黄金”、货币,不是共识能够解决的,或者说共识不能说明一切。
资产脱胎于商品,商品都具有使用价值。但不是所有商品都能成为资产,资产必须具备庞大、稳定、持续的市场需求,且不是消耗品。通常有商品型资产(商品房)、贵金属资产(黄金)、资源型资产(矿山)、不动产(土地)、股权型和债权型资产(股票、债券),还有货币型资产。货币一直被认为是一种交易工具,后来凯恩斯说,货币也是一种资产,具有投机性需求。现在通常认为,货币也是一种资产,叫做货币型资产。货币要成为资产,必须保持货币价格的稳定,具备货币功能属性,以满足庞大、稳定、持续的市场需求。
通常,只有作为有价资产,才能衍生出期货或基金。大宗期货以大宗商品作为资产,贵金属期货以贵金属作为资产,但是股指期货、指数基金还有房地产期货都是以货币作为资产。比特币期货以比特币现货作为资产,一直被SEC拒绝的比特币ETF是以比特币现货作为资产的基金。在衍生品市场中,比特币作为商品型资产存在,而非货币型资产。但是,这并非认可比特币作为虚拟资产、数字黄金的地位和价值。因为不管是虚拟资产还是数字黄金,比特币都没有体现出作为商品尤其是资产的使用价值,更没有办法保障其合理的资产价格。这是比特币价格一直不稳定的重要原因。大宗商品、黄金、房地产、货币,这类型的资产不管怎么炒作,价格之所以相对稳定,本质上是有使用价值作为兜底,市场认可其使用价值,具有稳定市场需求。但是,比特币没有。
所以,比特币作为虚拟资产、数字黄金,是一条歧路。
比特币的出路在于,比特币真要成为数字黄金,还是要走黄金的道路。先要成为货币,维持稳定的货币价格,然后以货币型资产而存在,而非商品型资产,这样才能真正成为“数字黄金”。
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http://finance.sina.com.cn/blockchain/coin/2018-08-22/doc-ihhzsnec2985128.shtml