导言
比特币反对者们【注1】惯于空谈比特币如何无法为主流所接受。他们兴高采烈地“担心”比特币无法跨越所谓的“创新断层”:
它太复杂
它不具备正确的治理结构【注2】
安全性很难保证
现有的或者即将出现的法币支付系统会更具优势
它的价格不稳定
政府会禁止它
它不会形成规模
比特币社区对此的反应,要么是对以上观点进行无止境的争论【注3】,要么就是用一些老生常谈来释放他们内心的“比特币约拿”【注4】:
我在乎的不是作为货币的比特币,我在乎的是作为一种创新科技的比特币
如果区块链技术能被银行或政府采用就更好了
比特币应该继续维持它面向爱好者的小众系统,它毕竟只是一种尝试
法币与比特币将会携手共存,成为快乐的小伙伴,直到永远
比特币不过是“虚拟货币”的Myspace网站而已
上述诡辩每一条都值得单独写一篇文章,如果仅仅只是要分析一下这些学舌鹦鹉的社会心理原型的话。
有些早期的对比特币的批评是正确的,尽管也只是基于毫无逻辑的推论。比特币不会过早为大众所接纳,但是它会强制他们接纳。这种强制,例子之一就是“为经济现实所驱使”。人们将会被迫使用比特币进行支付,不是因为它是“高科技”,而是因为没人会接受毫无价值的法币作为支付手段。与流行的看法相反,这次是良币驱逐劣币。这种“驱逐”已经开始,它会从某个小规模法币开刀,开始只是轻微流血,然后由于对某些弱势法币的投机性攻击(speculative attacks) 的涌现,场面迅速变得血流如注。其最终后果将是“比特币一统天下”,到时候会流行这么一句,“你这种钱,我这不收”。
蒂尔法则:良币驱逐劣币
历史地看,这是条不错的法则,强壮的货币驱逐不良的货币。在过去几千年的国际竞争中,强大的货币一直占据主导,并将不良货币驱逐出市场。古代波斯的达里克金币(daric),古希腊的四德拉克马银币( tetradrachma),古马其顿的斯得特币(stater),古罗马的蒂娜里斯银币(denarius),这些货币都没有在它们的时代一统天下,因为它们都是“劣币”,或者不够强壮。意大利城市联邦时期的弗罗林币(florins) ,达科特币(ducats)和斯奎恩金币(sequins)也都没有成为“中世纪的美元”,因为它们也都是“劣币”;尽管它们都可以归入历史上最好的货币之列。19世纪的英镑和20世纪的美元都没有成为他们时代的主导货币,因为它们当时都很“虚弱”。连贯性,稳定性和高质量,是那些赢得国际贸易结算竞争的伟大货币的必备属性.
——Robert Mundell,“格雷欣法则(Gresham’s Law) 在货币史上的应用及其弊端”
比特币不仅仅是良币,它是最好的货币【注5】。比特币的网络拥有最好的货币政策【注6】和品牌形象【注7】。所以,我们可以期望比特币会驱逐劣币和弱势货币【注8】。比特币会遵循何种途径成为主导货币呢?哪种现存的法币会成为第一个牺牲品从而消失呢?这些都是现在非常有意思的问题,要知道用于解答这些问题的必要前提如今都已经是确凿的现实了【注9】。
1. 法币在流血
比特币的升值速度是指数级别的,这是由于大量新的使用者涌入而造成的。良币正在“缓慢”地驱逐劣币。有两个因素造成这种情况:
信息不对称性的降低 人们正在学习比特币并意识到,比特币是真正最优秀的货币。可能的动机包括:
ADHD – 强迫性的对新奇事物的迷恋癖,这是由战后的消费文化导致和/或源自与生俱来的生物学本能
FOMO – 对错过机会的恐惧,请参考概念“后悔理论”和“团体认同感”,也有人认为它源自贪婪和对社会地位的追求。
PISD – 后互联网时代压力失调症, 又称”颠覆”,“下一个大事件”,或“金钱的互联网”
2.流动性的增强 现在购买比特币比一年前更方便,而且手续费更低。人们可以合理预测明年的情况会更理想。为什么?因为出售比特币是一项获利颇丰且具有竞争力的生意。这又是为什么?因为人们对比特币求之若渴,请参看上文。
出于从众心理,新人一波波地涌入市场,这导致了比特币价格的起伏不定:投机者对于价格的变动趋势毫无把握,想赌一把的人则既兴奋又恐惧。无论如何,一旦潮汐退去,看空者爆仓出局,你会发现价格已经上升了几倍。这种“缓慢的失血”就是法币的现状,市场观察者还有如下假设:
法币的缓慢失血并没有出现,这不过是在误导性的数据基础上产生的一种错觉
缓慢失血已经停止,上述动机只会影响互联网自由主义者和愤怒的小毛孩
当所有能理解这些技术的人都进入了市场,失血过程就会逐步停止
我个人的预测则是,这种缓慢的失血一直在加速,并且它只是第一步。下一步则是利用比特币作为平台的投机性攻击。第三步和最后一步就是“比特币一统天下”。
2. 货币危机
得到一些比特币或许是有用的,万一某一天它流行起来呢。如果有足够多的人这么想,它就变成了一个自我实现的预言。一旦它开始了自我的良性循环,就会有大量应用出现,你会发现你可以毫不费力地付给某个网站几分钱,就像是在街边贩卖机买东西那么容易。
– 中本聪,1/17/2009
一旦比特币的期望价值在人们的头脑中固化,这种缓慢失血就会导致货币危机。最初,人们是保守的,他们只会“在损失可承受的范围内投资”。在12到18个月后,当人们发现他们原来的那一小笔投资取得了梦幻般的巨大收益,他们开始觉得比特币价格长期向上的趋势不会更改了:技术在加强,市场仍然广阔。他们的自信在不断提升,他们开始买入更多的比特币。他们这样自我宽慰:“这不过是我总投资额的1%-5%”。期间比特币价格会有几次暴跌,这可能是由于泡沫破裂,也可能只是普通的恐慌性抛售,但这只会诱使人们投入的更多,就像是遭遇“跳楼甩卖”。人们越来越多地持有比特币。
为了购买比特币,人们可能抵押房产,甚至动用学生贷款,汽车贷款,信用卡贷款,等等。每一个人都在劝别人不要借钱去买比特币。现实是,借钱是可行的:如果你用还贷款的钱来买比特币,那么你就是一个比特币的杠杆投资者。几乎每个人都是比特币的杠杆投资者,因为这从经济学角度看是合理的(在一定范围内),因为借钱的成本(年化利率在0到25%之间)低于持有比特币的预期回报。
一个人投资的杠杆比例,取决于他资产负债表中资产和负债的比例。如果人们认为提高投资杠杆比例后,以法币计价的负债会实质上下降,他们这么做的意愿就会加强,换句话说,当人们认为法币的通货膨胀率会大于他付出的利息率的话,他就会提升投资的杠杆比例。到了这时候,几乎没脑子的人也会把所有能抵押的东西都用上,然后从银行中借出处于弱势的本地货币,再去投资某个强势的外币,最后用投资所得还债。在这个过程中,银行会积累大量劣币,从而使问题扩大化。
当个人、公司和金融机构都开始借入本地货币去买入比特币的时候,其后果就是,以该种货币计价的比特币价格相较于其他法币,不断上升。举例而言,比如印度的中产阶级在缓慢地接受比特币,买入比特币的人从几千个慢慢变成几十万个。他们用任何可抵押的物品 – 房产、公司、黄金珠宝等等,从银行借出印度卢比,然后用这些卢比买入比特币。这样以卢比计价的比特币价格开始上升,于是相较于其他货币,卢比的比特币价格出现了溢价。在印度,一个比特币可能价值600美元,而在美国,它的价格是500美元,有人就会在美国买入比特币,然后在印度卖出,每个比特币净赚100美元。然后他们会卖出印度卢比,换回美元。这会使卢比走弱,导致卢比的进口性通胀,并给外国投资者造成损失。此时印度央行为了打破这个怪圈,将不得不,或者提高卢比的利率,或者进行资本管制,又或者动用他们的外汇储备买入卢比,以提高卢比的汇率。单纯的提高利率会是一个可持续的解决方案,但这可能导致经济陷入衰退。
对于印度央行来说,提升利率还会产生一个巨大问题:比特币历史上每年平均升值500%,即使投资者的预期回报只有它的十分之一,印度央行也将不得不把利率水平提升到一个不可思议的水平,才能对抗这种对本币的攻击。结果是明显的:每个人都会逃离卢比而拥抱比特币,这并非是由于什么科技启蒙,而是源自一种经济上的胁迫。这个例子仅仅是说明性的,这种情况可能会在某个小国发生,也可能在世界范围内同时发生。谁会进行杠杆投资以及人们会采取何种手段获取杠杆,都是不可预计的,可以预计的是,一旦大坝开裂,水势就将不可阻挡。
哪些国家在面对货币危机时会表现得最脆弱?businessinsider.com网站给出了一份清单,可供参考。比特币在成为一个投机性攻击工具之前,其流动性必须要达到一定水平,必须要在世界上每一个金融中心都有稳定的交易平台,必须要有充足的供应量–市场总值至少应达到500亿美元。这些条件如果不能同时满足,则必将导致一场货币危机。
3.比特币一统天下
一次投机性攻击看似独立作用于一个或几个弱势的法币,但其诱发的对于比特币的购买需求会戏剧般上升,并如同瘟疫一般传染至全球。举个例子,如果比特币在瑞士涨了10倍,接着涨到100倍,可以预想瑞士人会买入比特币,这是因为他们要对比特币的价值进行投机,而不是因为瑞士法郎有什么问题。而根据“自反性”理论,对瑞士法郎的需求减少,其所造成的瑞士法郎的通胀会远超预期,并将最终导致瑞士法郎产生系统性的问题。在法币的通货膨胀和比特币的通货紧缩之间的这种相互作用,会最终导致“比特币一统天下”,可参考Daniel的文章(
http://nakamotoinstitute.org/mempool/hyperbitcoinization/)。结论
比特币会成为主流。那些对比特币的怀疑,是源自偏见和金融知识的匮乏。
首先,怀疑者们有着同比特币的信仰者们一样众多的追随者【注10】,他们不断搜寻着证据来证明他们看法的正确性。
其次,他们无法理解一个强壮得如比特币这般的货币是怎样打倒如美元般孱弱的法币的:是通过投资者的投机性攻击而导致的货币危机,而非什么科技杂志和“主流消费者”们小心翼翼的测评。为了纪念这些即将绝迹的怀疑论调,中本聪学院(the Nakamoto Institute) 推出了“立此存照(A Tribute to Bold Assertionshttp://nakamotoinstitute.org/the-skeptics/)”
注释
1. 不,我是认真的,互联网上有不少人花费不菲的时间写关于比特币的文章,他们认为比特币注定失败,结果比特币却从一个胜利走向另一个胜利,远超所有人的预期。这些人缺乏幸灾乐祸的机会,我对此颇有些幸灾乐祸。的确,其中有些人是以这种有争议的文章来骗取流量获取报酬,还有些不过是虚张声势的忽悠,我对此都很尊重并理解。
2.说这些话的人通常是那些并不被比特币圈内人认可,却幻想依靠“政治压力/血统论”,而非“经济手段/管理技能”而获得圈内人认可的人。人口统计学角度来看,他们应该和《秘密》( The Secret, 书名)的粉丝有重叠,从经济地位来看,他们毫无例外都是些小混混。
3.比特币像一个万花筒,每个新来者对比特币都有着自己独特的理解并都急于向别人宣讲。总有无尽的新手在担心比特币会有这样那样的问题,比特币社区对这些初生牛犊并不十分“友善”,其实只需要告诉他们,去“翻翻老帖子”。
4.与比特币上帝相对立,比特币约拿是一个失败主义者,总是在自我折磨,一个胆小怯懦的人,孜孜不倦地探求以确认比特币的某种缺陷
5.“比特币是最好的记账单位” by Daniel Krawisz
6.”比特币中央银行的最好的货币政策“ by Pierre Rochard
7.“比特币没有形象问题”by Daniel Krawisz
8.”比特币一统天下” by Daniel Krawisz
9.如果你不同意,要么你需要学习,要么你还没有参加讨论,从头开始吧。
10.“我生存在一个相当特殊的世界。我只认识一个投票给尼克逊的人。我不知道他们在哪,他们在我的视野之外。但是有时候当我在剧院里的时候,我可以感觉到他们的存在。“ — Pauline Kael
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原文:
http://nakamotoinstitute.org/mempool/speculative-attack/作者:Pierre Rochard 译者:martinyin 稿源(译):
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