Pois bem, nossa Selic saiu da casa dos 14 e foi para a casa dos 6.
Na era Dilma (Selic nos 14) os juros dos demais títulos prefixados do Tesouro chegaram ao redor dos 19%! Em seguida a Selic e a remuneração dos demais títulos tiveram um momento em que passaram a ser quase equivalentes em remuneração. Atualmente a Selic estacionou em uns 6,25% mas os demais títulos prefixados estão pagando em torno de 11,5%, repetindo o padrão do governo Dilma.
Lembro que este post não endossa ou critica governo algum, quero apenas discutir uma reflexão que tive sobre este cenário de Selic abaixo dos demais títulos.
A Selic é a principal fonte de arrecadação de grandes investimentos no Tesouro pois é o mais líquido, facilitando o resgate destes grandes valores diante de qualquer necessidade do investidor, com a vantagem de ter rendido proporcional ao tempo deixado no Tesouro.
Selic pode trabalhar mais fácil com capital estrangeiro.Os demais títulos possuem baixa liquidez diante do fato de que, em caso de resgate, não necessariamente vão render o tempo proporcional deixado no respectivo título. O resgate pode vir com ágio ou até lucro. Esta incerteza afasta grandes capitais ou grandes capitais estrangeiros.
Demais títulos que não Selic trabalham mais fácil com dívida interna, o capital em reais do Brasil._______________________________________________________________________________
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Ok, vamos lá. Nesta entrevista ao canal Me Poupe, a secretária do Tesouro diz que há um quadro de alertas em relação ao quanto o Governo usa da arrecadação do Tesouro para financiar a si próprio. À época da entrevista a situação era de alerta amarelo.
Entrevista completa:
https://www.youtube.com/watch?v=94XaO8_Oz8ETendo em vista que o Governo utiliza do Tesouro para financiar a si próprio, complementando a arrecadação de taxas e impostos, minha conclusão é de que seria mais barato ao contribuinte que a Selic esteja mais alta e os prefixados mais baixos. O Tesouro é fonte de arrecadação tanto quanto impostos no atual Governo Temer (não que não fosse nos demais). Contudo, diferente dos impostos, o Tesouro paga juros. Logo, é como se fosse uma espécie de imposto que rende juros a quem é investidor. Se haverá juros sobre isto, é mais barato que a Selic esteja alta, visto que o que há de capital estrangeiro nos títulos está em Selic - lembrando que as taxas de juros de países como os E.U.A estão mais interessantes e isso tem levado a uma fuga de capitais.
Se fosse a Selic que estivesse na casa dos 11% a fuga de capitais não estaria ocorrendo, ou ocorreria em menor grau. O dinheiro para que o Governo se financiasse estaria entrando a mais. Contudo, a realidade é que o capital em reais só está girando mais internamente e aumentando a dívida interna. e e, breve atingirá o tamanho de 90% do PIB.
Esta fuga de capitais força o aumento de arrecadação para compensar esta falta e a solução tem sido o aumento dos prefixados. Nota:
- Sei que Selic não se trata de dívida externa, contudo, é por onde seria mais fácil captar externamente no que toca Tesouro.
- Sei que há muitos outros fatores que levam a Selic a estar como está e os prefixados como estão, mas pensando acerca do contribuinte cheguei a esta conclusão.
- Pessoalmente acho que sequer deveria haver essa figura de contribuinte dentro do Tesouro pois Governos pessimamente geridos se financiam de onde não deveriam.
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Obrigado por ter lido até aqui! Gostaria de saber da sua opinião ou reflexão sobre o assunto.
