BracketX 平台区间产品花名册又增添新成员Passage，是专门为横盘市场（即螃蟹市场）而定制的。Passage 这款新产品对平台目前的 Epoch 产品进行了重新的构想，结合了订单簿和 Vault 模型，产品更为个性化，流动性也得到进一步提升。Passage 专门为在波动性较大的市场条件下短期持仓的交易者而设计，免去了动向偏差。无论用户是否熟悉 Epoch 的功能或者是刚接触区间交易产品的新手，读者都可以通过阅读本文了解有关 BracketX 平台该款新产品的所有内容。
Passage 结构
每一个 Passage 的价格区间所超出或低于所选资产现货价格的范围是相等的。且每一个 Passage 都有一个有效期，且注明该合约存续的时间段。所有Passage 的初始合约有效期都设定为 2 天，在未来，有效期将作为参数供用户自定义设置。
例如，图中 Passage 的资产现货价格为 21,860 美元，突破点为超过或低于现货价格的 1.88%。
Passage 共有两个方向可以选择，“Stay In”（维持）或“Breakout” （突破）。两者的收益都以时间为标准计算。Stay In 仓位的收益在合约有效期内程线性增长，在 24 小时达到突破点，48 小时最大收益可达 200%。Break Out 仓位的收益结构完全相反，从 200% 开始随着合约期而程线性下降趋势。
价格一旦突破，Passage 就会关闭，平台会自动申领收益，而这个过程通过 Chainlink Automation 实现。Chainlink Automation 采用安全且成本效益优秀的链下监控系统，检测突破的发生并能够发起链上申领。支付收益的币种与申购 Passage 时使用的资产类型相同。
订单的接收
在下单 Passage 时，交易者会看到一个由算法生成的区间，算法参考当下的市场以及协议条件，使订单更容易被接收。如果用户想要自定义区间，则单击设置（齿轮图标）直接输入区间值即可。订单在取消前保持有效（Good-until-canceled，GTC），即除非卖方接收或用户自行取消，订单将一直保持开放状态。
Bracket Labs 还会为 Passage 建立一个 Vault，用作在一定条件下满足 Passage 订单的对手盘。为 Vault 提供资金的用户将收到相关订单所产生的一定比例的费用作为奖励，按比例分配。只要订单落在可接受的参数范围内，该流动池就会促使订单被接收，过程更为可靠，Passage 的交易体验也更加顺畅。
优势与使用案例
前文介绍了 Passage 的基本信息，下面来了解一下 Passage 如何为 BracketX 平台锦上添花，带来更多价值。
多头与空头波动性
持仓 Passage 能够免除所有的动向偏离，是一款交易者可以在任何市场环境下使用的一种工具。当前有很多模糊的市场催化因素，如联邦公开市场委员会（FOMC）会议和未来的监管决议。交易者对某种资产会出现怎样的反应可能有着不同的看法，但无论怎样，市场都会出现严重的波动。而 “突破” Passage 在两种市场条件下就成为了完美的解决方法，给使用的杠杆带来额外的收益，因为其作用是在突破的时间点上，而非额外的风险上。
尽管波动性会跌宕起伏，但加密资产价格的走势常出现相当长时间的平缓期。“维持” Passage 就是针对这种螃蟹市场环境而设计的。这属于短期波动性交易，在过去的数十年里，股市交易员在螃蟹市场环境时一直都是使用 CBOE 的 VIX 等工具。BracketX 是第一家为加密货币衍生品市场提供此类工具的公司。
Vault 流动性供给
Passage 还有另一种玩法，那就是 Vault。Vault 本身不仅能给 Passage 订单创造更深的流动性，用户向 Vault 存入资金也能够从交易费中赚取收益。在目前测试阶段，Vault 存入资金的资格仅限于受邀用户，但初期指标如果达到预期，团队将开启无许可的方式。用于 Vault 资金存入和收益支付的币种目前仅支持 ETH，但产生的流动性可用于任何 Passage 的订单（例如，流入 BTC 或 ETH 市场）。Passage 的默认存入周期为 30 天一次，用户可以选择在 30 天周期结束时提取资金。和其他衍生品交易平台的 LP 一样，在 Passage Vault 中存入资金的用户也是下单的对手方，因此其 PnL 与相关订单的盈亏成反比。交易者亏损时，Vault 产生收益，反之亦然。Vault 页面正式上线后，将提供 Vault 设定与预期回报率的完整说明。
对冲
永续合约交易者可以使用 Passage 给仓位做对冲。我们在之前的博文中探讨过，无担保永续合约仓位很容易受到市场波动性的影响，导致交易者出现巨大的负面净损益（Net negative PnL）。把永续合约持仓和 Break Out Passage 结合起来是一种十分有效的对冲策略。申购的 Passage 区间与永续合约清算价格一致时能够起到保护作用，因为价格达到阈值时，Passage 就会支付收益。用 Passage 来对冲永续合约还有另外一个好处就是 Passage 本身是无方向性的。在永续合约持仓产生收益时，Break Out Passage 也很有可能一直在产生收益。
结论
Passage 让交易者更加容易承受单纯的波动性风险，且杠杆不会带来额外的风险。多头或空头波动性区间不仅可以用于投机目的，同时也是对冲策略的绝佳工具，交易者应考虑把 Passage 放入自己的工具包中。最后，Vault 为 BracketX 平台提供了额外的收益方式，存入资金的用户能够从交易费用中赚取被动收益，同时改善 Passage 交易的流动性环境。