Topic: Все, что вы хотели бы знать о фьючерсах на BTC (Read 415 times)

Да все фьючи можно использовать для спекуляций, что и происходит в 99% случаев, другое дело что некоторые созданы специально для этого, а другие менее удобно использовать с этой целью, но в то же время они вполне подходят и для этого, например с целью сбить цену на реальный актив.


Новичку лучше учиться - это вы правильно говорите. Лезть сразу в бой не нужно, однако прочитав десятки книжек не каждый сможет удачно торговать, тут нужен и склад ума соответствующий, и чуйка и опыт. И самое главное торговать что фьючами что на споте должно нравится и приносить удовольствие, тогда и прибыль будет. Если вы это делаете только с целью заработать, то успеха добиться будет куда тяжелее.

думаю, что это не совсем верно понимается.

1. Фьюч (он же стандартизированный и организованно торгуемый форвард) - НЕ для спекуляций.
Этот инструмент всегда работает в качестве хеджа (финансовой страховки). Да, бывают коньюктурные моменты, когда можно при помощи фьюча заработать. Но это не правило, а исключение.

2. По всем канонам сделка по покупке фьюча дешевле в плане брок.+бирж. комиссий, чем сделка по покупке актива. Даже с учетом оттормаживания гарантийного маржин. обеспечения.

3. Новичку лучше а) читать умные книжки. б) разбираться в спецификациях продукта. в) пытаться разобраться как это может быть использовано для его хотелки "не потерять". г) пробовать и экспериментировать специальной несущественной выделенной суммой на практике.
И да. Потерянная эта сумма - цена вашего обучения.

так думаю.

Еще раз перечитайте этот абзац:

все просто:

Вы знаете, что у вас будут битки в январе, феврале, марте или декабре... или через год.
 Но!
Но, Вы не знаете какой будет курс и не знаете почем сможете битки продать в будущем. Если у Вас вообще есть намерение продать битки.
А, если сейчас продать фьюч, например, на биток на июль 2020 года, то у Вас сейчас будет гарантия, что Вы полученные до июля 2020 года битки сможете гарантировано продать по конкретному курсу (курс фьючерса в момент его продаж) и естественно за минусом комиссии за такой фьючерс.

как-то так.

Можете объяснить, каким образом закрытие фьючерсов влияет на биржевые котировки, они как я понял прыгают в момент окончания фьючерсов , то в верх то вниз. И еще я вообще не въехал, какой в  смысл в этих ваших фьючерсах обычному спекулянту? Вот например майнер хочет застраховать себя от падения цены в будущем, он продает фьючерс. Но какой смысл спекулянту, допустим он купил фьючерс за 7500, далее цена выросла до 15000, он по сути 7500 положил себе в карман, но тоже самое он может сделать на обычной бирже, просто купить биток за 7500 без всяких фьючерсов и ждать по он дойдёт до 15000, в чём разница?


На бирже он точно так же может просто зашортить биток, так я и не въезжаю в чём разница с обычной биржевой торговлей этими вашими фьючерсами.

Не нарушайте правила (п. 32).
Хотите прокомментировать другого пользователя или добавить инфо, редактируйте старый пост.
Модератор.

Прошу прощения

смотрел в одно, а писал про другое.
(смотрел bakkt и bitmex...
написал про то, что у bitmex.
Да, там опционы на BTC, но шортить их нельзя.)

ок.

переформулируйте свою мысль, а то я ваша вообще ничего не понял, думаю, другие так же

хм...
там в дебрях этого bakkt контракты специализированые как "вверх" и "вниз" есть.
уж не опционы ли это.
и, что, действительно продать их можно
контракты эти "вверх" и "вниз"?

Спасибо, поправил.

Там еще есть по тексту неточность (я её отметил).
Отправил ПМ fillippone, надеюсь он поможет разобраться.

---

У вас хорошо получается. 

Волшебное сочетание Maggiordomo и Google Translate.

Кроме того, я думаю, что знаю 7 русских слов

У вас отличная работа, и мне было очень интересно её переводить, спасибо вам за труд.


Это было бы очень круто.

Отличная работа В конце вы даже улучшили некоторые разделы.

С помощью Google Translate я постараюсь отслеживать это обсуждение, пытаясь ответить на вопросы, которые могут возникнуть.

Зарезервировал под возможность будущих обновлений.

Зарезервировал под возможность будущих обновлений.

конечно же, разные типы трейдеров имеют разный подход к торговле, поэтому знать в каких они находятся позициях, длинных или коротких, может быть весьма полезным.

Еще более интересным может быть изучение изменения баланса длинных/коротких позиций, объема и открытого интереса: это может дать нам представление о том, как позиционирование трейдеров влияет на цены.

• Спецификации фьючерсных контрактов BAKKT
• Спецификации фьючерсных контрактов CME на Биткоин

Еще один ресурс, который рекомендует fillippone, - это обучающий курс CME:

ВВЕДЕНИЕ ВО ФЬЮЧЕРСЫ: понятие фьючерсного контракта

На самом деле это подробный обучающий курс по фьючерсам, предоставляющий очень много полезной информации о фьючерсных понятиях, и их детальном использовании на CME. Определенно стоит изучить этот курс.


Этот пост является стартовым и охватывает только несколько тем.
fillippone планирует углубиться в детали или осветить дополнительные темы.

Наверняка он захочет объяснить несколько тем более подробно:

• Понятие структуры (контанго/бэквордации)
• Маржа по открытым позициям (начальная маржа/вариационная маржа/переоценка по рынку)
• Примеры вовлеченности трейдеров

fillippone открыт для ваших предложений по улучшению своей оригинальной темы.
Ему можно написать чтобы он добавил что-то новое.

---

Я планирую добавлять в тему переводы дополнительных материалов от fillippone.
Если вы обнаружите какие-то неточности или захотите чтобы я что-то добавил, пожалуйста напишите.

Давайте рассмотрим пример:

• A продает фьючерс B: Общий объем равен 1, "открытый интерес" равен 1
• C продает фьючерс B: Общий объем равен 2, "открытый интерес" равен 2
• D продает фьючерс A: Общий объем равен 3, "открытый интерес" равен 2

В последней сделке A нивелировал свою позицию, которая была "перенаправлена" D: следовательно, общая сумма открытых позиций (открытого интереса) на рынке остается неизменной (2): B имеет 2 длинных "лонг" (long) контракта, C и D имеют по 1 короткому "шорт" (short) каждый.

• B продает фьючерс C: Общий объем равен 4, "открытый интерес" равен 1
• B продает фьючерс D: Общий объем равен 5, "открытый интерес" равен 0

После этих 5 сделок (Объем = 5) больше не стало открытого интереса, все позиции на фьючерсы закрыты, все во "флэте", окончательные расчеты (например, с поставкой товара) на бирже не происходят.

На BAKKTе мы получаем информацию только об Объемах, информации об открытом интересе (сумме открытых позиций) нет (Обновлено: информация о сумме открытых позиций теперь доступна через  Bloomberg терминал смотрите здесь).




25 сентября был совершен 131 контракт, но мы абсолютно ничего не знаем о том, как изменился открытый интерес (сумма открытых позиций).

На CME мы получаем и ту и другую информацию:




На 25 сентября было совершено 5 824 контрактов по сентябрьской экспирации фьючерсов, всего открыто 1171 контрактов, что на 171 меньше, чем закрывалось вчера (на самом деле "открытый интерес" не обновляется в реальном времени, поэтому обе эти цифры были взяты на один день раньше, но вы должны понять принцип).



Фьючерсы могут использоваться для хеджирования или спекулирования на движении цены базового актива.

Например, бизнес чувствительный к колебанию цены Биткоина (представьте майнеров) может использовать фьючерсы, чтобы снизить зависимость получения прибыли от движения цены на Биткоин, тем самым зафиксировав определенный уровень цены, и уменьшая риски путем продажи соответствующего количества фьючерсов на Биткоин. В случае роста цены на Биткоин прибыль от майнинга будет расти, но в противовес этому будет убыток от фьючерса на Биткоин, тем самым нивелируя экономическое влияние от ценового движения базового актива. В противоположном сценарии снижение цены Биткоина приведет к падению прибыли от майнинга, но короткая позиция по фьючерсу принесет аналогичный размер прибыли. В обоих вариантах развития событий конечная прибыль Майнера не пострадает.
Этот процесс и называется хеджированием: целью хеджирования является не получение прибыли от благоприятных ценовых движений базовых активов (Биткоина в нашем примере выше), а предотвращение убытков от неблагоприятных ценовых движений и сохранение запланированного финансового результата: в нашем примере майнер фактически хеджировал себя от ценовых движений Биткоина, достигая одинакового уровня прибыльности при любом движении цены на Биткоин. Конечно, майнер потерял дополнительную прибыль в случае повышения цены на Биткоин, но он защитил себя от ситуации когда цена снизится, что потенциально может привести к убыткам или вообще прекращению майнинга.


Второе основное применение фьючерсного контракта - спекуляция.
Спекулировать - это означает получать прибыль на фьючерсной позиции от движения цены базового актива.
Если участник рынка хочет спекулировать с помощью фьючерсов на росте цены базового актива, то он может получить прибыль, купив фьючерсный контракт и продав его позже по более высокой цене, или получить прибыль от благоприятной разницы цен по сравнению со спотовым рынком после совершения расчетов по фьючерсному контракту (получив фактическую поставку базового актива после расчета по контракту и продав его на спотовом рынке).
Риск, конечно же есть, и заключается он в том, что вы можете получить убытки в случае неблагоприятного движения цены, а в описанной далее ситуации, именно от резкого падения цены. Если цена окажется ниже чем та, которая была при открытии фьючерсной позиции, то владелец длинной (лонг) позиции вынужден будет покупать базовый актив по изначальной цене, установленной на момент покупки фьючерса, и продавать базовый актив по уже более низкой цене на спотовом рынке, тем самым получив убытки.
Напротив, тот, кто хочет получить прибыль от падения цены, должен продать фьючерс, в последствии выигрывая от покупки базового актива на спотовом рынке по более низкой цене (чтобы рассчитаться по фьючерсу) и поставляя его по более высокой цене (определенной на момент продажи фьючерсного контракта) держателю длинной (лонг) позиции.


Давайте посмотрим на фьючерсы, которые в настоящее время котируются на CME:
Согласно CME следующие контракты должны котироваться:

Размещенные Контракты

Квартальные контракты (Март, Июнь, Сентябрь, Декабрь) размещены на 2 ближайших квартала, а также серийные (месячные) контракты размещены на 2 ближайших месяца.

В действительности котируемые контракты являются следующими:

ФЬЮЧЕРС	МЕСЯЦ	ДАТА ПОСЛЕДНЕЙ ТОРГОВЛИ	ЦЕНА	"ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС"
BTCV9	Oct-19	25/10/2019	8275	2142
BTCX9	Nov-19	29/11/2019	8290	248
BTCZ9	Dec-19	27/12/2019	8360	943
BTCH0	Mar-20	27/03/2020	0	0

Сентябрьская дата экспирации истекла как раз на момент написания темы, поэтому два основных цикла (с квартальными контрактами) истекают в "Dec-19" (декабре 2019) и "Mar-20" (Марте 2020) (просто котируются, но еще не торгуются), в то время как серийные (месячные) - "Oct-19" (октябре 2019) и "Nov-19" (ноябре 2019).
Можно заметить, что больший открытый интерес приходится на передовой контракт, в то время как серийный (месячный) контракт имеет мало интереса, а второй серийный (месячный) слишком новый, чтобы иметь какой-либо большой открытый интерес (его котировка была размещена всего несколько часов назад). {Смысл этого предложения расходится с цифрами открытого интереса в таблице выше, скорее всего автор что-то напутал, я попробую с ним связаться чтобы уточнить этот момент}

Если мы посмотрим на цены, то увидим, что они растут: календарный спред (разница между ценами по разным срокам экспирации) положителен.
Можно предположить, что это своего рода “рыночные ожидания роста цен на Биткоин” между сегодняшним днем и декабрем 2019.
Но, это неверно!
Лучшая ожидаемая цена для фьючерса - это спотовая цена, поскольку она включает в себя весь набор общедоступной информации, позволяющей установить цену на фьючерс. Если бы у автора была уверенность в росте цены Биткоина в течение одного года, или если бы у него было просто обоснованное ожидание этого, то он мог бы просто купить Биткоин, сделав этим рост цены и, следовательно, переместив спотовую цену ближе к цене фьючерса. Все это было сказано с некоторым упрощением, это конечно не арбитражные условия, связывающие ценообразование одного и того же актива в разное время.
Цена фьючерса всегда должна быть примерно такой:


Давайте посмотрим, что все это значит:

Спотовая цена (Spot price): как мы видели, лучшей ожидаемой ценой для фьючерса является спотовая цена, потому что все данные о фьючерсе уже учтены в рыночной цене (слабая рыночная эффективность à la Fama).
Затраты на привлечение финансирования (Funding Costs): записанные как (1+  ставка заимствования (risk free rate): покупка Биткоина и торговля фьючерсами требуют финансирования позиции. Низкие процентные ставки во всем мире, как правило, снижают важность этого фактора, который должен быть затратным и, следовательно, имеет тенденцию увеличивать цену фьючерса.
Затраты на поддержание инвестиционной позиции (Cost of carry): или стоимость удержания Биткоина до погашения фьючерса, это то, что в основном влияет на наклон цены фьючерса, восходящий или нисходящий. Затраты на поддержание инвестиционной позиции - это расходы хранения Биткоина. Они могут быть низкими для Биткоина по сравнению с другими фьючерсными базовыми активами (представьте себе хранение золотых слитков или барреля нефти вместо Биткоина), но, увы, нельзя пренебрегать расходами на страхование и хранение даже в нашем случае. Если я понесу затраты на хранение моего базового актива, значит я буду хотеть компенсировать свои затраты и сделать цену выше чем спотовая, а значит подниму цену и на фьючерс.
Удобная доходность (convenience yield) - это возможный доход от использования базового актива до погашения фьючерса. Это актуально для финансового актива, представляющего собой купон ценной бумаги или дивиденды, оплачиваемые с даты спота до погашения фьючерса. Такой доход можно рассматривать как отрицательную стоимость хранения, своего рода ”доход за хранение" или прибыль, получаемую от владения самим активом. В случае с Биткоином "удобная доходность" теоретически может состоять из заработанных процентов, поступающих от заимствования вашего Биткоина биржей или третьей стороной (например BlockFI, их оф. сайт): если я заработаю хорошие проценты, одалживая свой Биткоин в BlockFi, то я смогу продать фьючерс даже ниже текущей рыночной цены, если разница более чем компенсируется заработанными процентами.

Причина, по которой цены фьючерсов демонстрируют положительную (или отрицательную) наклонную форму, связана с расходами по переносу позиции в сравнении с удобной доходностью: если удобная доходность ниже, чем стоимость переноса (например с любым физическим товаром/сырьем), то кривая фьючерса будет показывать контанго (репорт), в то время как если удобная доходность выше, чем стоимость хранения (это обычно бывает с фьючерсами на финансовые активы), то наклон цены фьючерса можно будет охарактеризовать как бэквордацию (депорт).
Форма кривой также может меняться с течением времени: сегодня она находится на контанго (репорт), но она не всегда была такой, например во время запуска фьючерсов CME/CBOE, она была на бэквордации (депорт). Не лишним будет подумать о том, какие силы управляют наклоном кривой в своего рода "Смешанном характере" (Mixed nature), лежащем в основе Биткоина.



На каждой бирже можно найти отчет называемый "вовлеченность трейдеров" (commitment of traders), из которого вы можете получить представление о позиционировании трейдеров на бирже.
Отчет о вовлеченности трейдеров фьючерсами на Биткоин на CME (единственный важный на данный момент) можно найти по следующей ссылке и далее в меню "Select product" выбирайте "Cryptocurrencies" и далее немного правее "Bitcoin" и у вас получится нечто подобное:



fillippone настоятельно рекомендует вам прочитать руководство пользователя, где подробно описаны все технические особенности того, как эта диаграмма сделана, и дальше рассказывает вам о главном:

конечно же, сумма открытых длинных (лонг) позиций равна сумме коротких (шорт) позиций, если смотреть на совокупные характеристики: открытый интерес равен сумме длинных (или коротких) позиций + спред.
Это станет понятнее, если мы посмотрим на таблицу:



...
продолжение ниже
...

Нашел интересную тему: Everything you wanted to know about BTC futures but were afraid to ask! и с разрешения её автора fillippone выкладываю для вас перевод.


После того как Bakkt запустил фьючерсы на BTC fillippone увидел, что многие люди на форуме спрашивали "Что такое фьючерс?", или они просто неправильно понимали концепцию, или опять же путали понятия и правила. fillippone в этой теме постарается объяснить некоторые моменты простым языком и покажет примеры реальных случаев, используя Биткоин фьючерсы Bakkt и CME, а также другие примеры.

Фьючерсы (Futures) - это финансовые контракты, обязывающие покупателя "buyer" (продавца "seller") приобрести (продать) актив, называемый "базовым активом" (underlying asset), например, физически существующий товар/сырье или финансовый инструмент, по заранее оговоренной цене и через некоторое время.

Давайте рассмотрим пример:



Если я куплю фьючерс BAKKTа за 7,942.5, это будет означать, что по истечении срока действия контракта, а именно 17 октября 2019 года, у меня будет обязательство купить один Биткойн из Bakkt Warehouse по цене 7,942.5 USD. Фактическая поставка фьючерса будет осуществлена на следующий день 18 октября 2019 года. Я могу торговать этим фьючерсом до 16 октября 2019 года включительно.

Точно также, если я продам фьючерс BAKKTа по цене 7,942.5, это будет означать, что по истечении срока действия контракта, а именно 17 октября 2019 года, у меня есть обязательство продать один Биткойн из Bakkt Warehouse по цене 7,942.5 USD.

На следующем рисунке подробно описаны все даты для фьючерса, озвученные выше :



FTD (Дата первой торговли): стартовая дата, с которой можно торговать фьючерсным контрактом.
LTD (Дата последней торговли): финальная дата, до которой можно торговать фьючерсным контрактом.
FND (Дата первого уведомления): первая дата, когда биржа может сообщить держателю длинной фьючерсной позиции (лонга) о предстоящей поставке базового актива (в нашем случае Биткойна), также это первая дата, когда биржа может сообщить держателю короткой фьючерсной позиции (шорта), что он должен передать базовый актив в пункт поставки.
LND (Дата последнего уведомления): это последняя дата, когда биржа может исполнить ордер с действиями, описанными выше.
FDD (Дата первой поставки): первая дата, когда биржа может осуществить передачу имущества являющегося базовым активом по контракту в долгосрочную позицию, в пункте поставки (в данном случае Биткоин в Bakkt Warehouse)
LDD (Дата последней поставки): аналогично, это последняя дата, когда биржа может осуществить передачу имущества являющегося базовым активом по контракту в долгосрочную позицию, в пункте поставки (в данном случае Биткоин в Bakkt Warehouse). В нашем случае FDD и LDD совпадают.
FSD (Дата финального расчета): это финальная дата, когда осуществляются платежи между держателем фьючерсной позиции и биржей.

Фьючерсные контракты содержат подробные данные о качестве и количестве, а также о пункте поставки базового актива; они в обязательном порядке стандартизированы, поскольку торгуются на бирже. Очень важно, чтобы актив, фактически передаваемый по окончании фьючерсного контракта, имел заданные изначально характеристики. Это можно легко сделать для финансового инструмента, и в то же время это может быть огромной проблемой для физически существующих товаров/сырья. Например, все акции AAPL одинаковы, и в то же время баррели нефти могут быть различными по многим критериям.

Например, фьючерс WTI на CME содержит подробные данные о базовом активе и формулировки, найденные в спецификации контракта:


Вы можете видеть, что подробная информация о качестве барреля нефти намного сложнее, чем подробная информация о базовом активе фьючерса BAKKT:


Есть отличие от фьючерса CME.
В то время как один фьючерсный контракт в BAKKTe содержит 1 Биткоин, 1 фьючерсный контракт в CME содержит 5 Биткоинов:


Так что пока фьючерс BAKKTа имеет номинальную стоимость около 8000 USD, фьючерс СМЕ имеет номинальную стоимость 5*8000 USD = 40 000 USD.

Минимальное изменение цены зависит от стоимости контракта: чем меньше стоимость контракта, тем ниже минимальное изменение цены (размер тика "tick value"):

BAKKT:

CME:
Это означает, что если фьючерсный контракт BAKKT сможет продвинуться от 8,000 USD до 8,002.5 USD, то держатель контракта получает 2.5 USD, в то время если фьючерс СМЕ сможет продвинуться от 8,000 USD до 8,005.0 USD, то держатель контракта получит 25 USD.


Фактическая поставка базовых активов не является обязательной.

Главное различие между фьючерсами - это различие между фактически поставляемым базовым активом (Поставочный фьючерс - "physically settled") и денежными расчетами (Расчётный фьючерс - "cash settled"):

Согласно Википедии (En)  Википедии (Ru) (внес незначительные правки для лучшего понимания, а также добавил текст из русской википедии).


Здесь мы можем увидеть первое новшество фьючерсов BAKKT (поставочных фьючерсов): Биткоин фактический поставляется покупателю фьючерса; фьючерсы CME в противовес являются расчётными (беспоставочный) фьючерсами, и это значит что по окончании фьючерса долларовый эквивалент Биткоина выплачивается владельцу фьючерса.

Рассмотрим пример с пунктом доставки, где с фьючерсами WTI опять все намного сложнее, чем с Биткоином.

WTI:

BAKKT:


В этом случае все очень просто. BAKKT фактически предоставляет клиентам склад "Warehouse" (буквально, кошелек), куда они могут разместить свой Биткоин, продаваемый по их фьючерсу.

На реальных рынках процент настоящих фактических поставок физических (спот) товаров/сырья, указанных в фьючерсных контрактах, очень мал: лишь немногие из проданных фьючерсов когда-либо погашаются путем физических поставок или финансовых расчетов. Большинство фьючерсных позиций фактически закрываются или из них выходят до экспирации фьючерса, совершая противоположное действие: покупатели (продавцы) фьючерса продают (покупают) эквивалентное количество такого же фьючерсного контракта, компенсируя свою позицию по отношению к бирже, тем самым эффективно покидая свою позицию, не беря на себя поставку фьючерса.

Это приводит к другой концепции фьючерсов: открытый интерес и объем.
Опять из Википедии (En)  Википедии (Ru) :

Объем наоборот очень простое понятие:


...
продолжение ниже
...