Topic: 【SM】比特股X全方位解析! (Read 934 times)
其實對我這種水平的知識，裏面介紹的功能我有很多看不懂，但真的那麼強大嗎？
好吧， 
下次这几个字不用了，省得白白评论。
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我不是机器人也删我的帖子吗？好吧，那我不学习了， 我不是机器人也删我的帖子吗？好吧，那我不学习了， 
我最纳闷的是比特股基本上是国人在玩
【SM】表示self-moderated，请机器刷子们离开【SM】开头的主题，勿恶意刷贴!
比特股X，是一个实现了银行与交易所的商业模式的DACs家族的统称。在几年之内，这些分布式自治信用联合会（DACs）将能够和世界上最大的银行媲美，例如JP摩根以及美国银行。比特股X能提供给你一个银行账户，其中资金能够在几秒之内转账到世界上任何一个角落，同时又比瑞士银行账户的私密性及安全性更好。你的账户永不会被冻结，你的资金永不会被没收，银行也永不会因为贷款违约或欺诈行为而倒闭。运营这一切不需要任何雇员、律师、法律监管、金库、建筑物等传统银行所需的基础设施。不同于现有的传统银行，除了对应法币的等价存款之外，你在比特股X中还可以持有像黄金、白银、石油和其他商品的等值计价存款。
除了是银行之外，比特股X还能成为交易所，我们可以在其中交易货币、商品、股票衍生品等，并具备专业人员所采用的大部分交易特性，例如做空以及期权买卖等。比特股X在每一笔交易当中收取交易费，并借由对该费用制定销毁比率的方式将其分配给受托人以及持股者们。为了实现这一特性，比特股X采用了和打造出比特币相类似的技术，也就是不可逆的去中心化自治和共识架构。人们在这个新式银行持有的股份市值将会超过你在其中持有的所有黄金、白银、石油、货币等账户总值的两倍以上。因为我们要求对存入该银行的所有款项及等价商品进行200%价值的抵押担保。
重要信息
• 项目带头人: Daniel Larimer
• 快照日期: 2014年2月28日
• 资金来源: AGS捐赠
• 分配方案: 50% AGS / 50% PTS
• 股份代号: XTS 或 BTSX（XTS是比特股社区进行测试时所使用的代号。BTSX是btc38以及bter交易所使用的代号）
• 初始股份: 2,000,000,000
• 共识算法: DPOS
• 产块间隔: 15秒
收入来源
• 交易费用 (浮动，每年最少0.25%)
• 市场费用 (浮动)
• 闲置费用 (一年后5%)
• 追加保证金罚款 (5%)
比特股X衍生品
• BitShares XT – 测试网络以及一个用于未来所有比特股区块链的原型DAC
• BitShares FX – 第一个全功能银行和交易所
• Bitshares CX – 大宗商品银行和交易所
1 背景
比特股X项目是由Daniel Larimer、Charles Hoskinson以及Stan Larimer共同撰写的白皮书中所提出的。该白皮书的标题是“一种点对点的多态数字资产交易所”。在那之后，整个项目的整体框架以及细节都进行了多次修改。截至目前，Bitshares X尚未正式发布，预计将在2014年内完成上线。在得到了来自于中国的风险投资基金BitFund.PE (作为私募基金的方式运营) 的注资之后，这个项目由Invictus Innovations公司的Daniel Larimer牵头启动。Charles Hoskinson (过去亦是比特币教育计划的创始人) 是项目的共同创始人之一，但随后他离开了团队。在2013年的8月，首先在CoinDesk的披露了计划以及8月22号在Bitcointalk论坛发布创世贴之后，比特股X项目便得到了许多关注。围绕着原先的创世贴我们得到了许多反馈，即便最初计划的框架以及开发时间点已发生了改变。
2 概论
比特股X可被称为是一场实验，它借由一种新式的预测市场来验证经济学理论。这场实验创造了一个去中心化的银行及交易所，借由采用股份授权证明机制算法（DPOS）所创立的分布式交易总账，来创造可交易的数字资产并通过市场锚定任何目标对象的价格，例如美元、黄金、汽油等。与所有的DAC一样，比特股X发行股份，并可以在用户之间相互流通，就像买卖比特币一样。除此之外，比特股X的独特之处在于它实现了类似传统银行业或股票经纪业运作的商业模式。
如同当今银行体系利用抵押品以借贷的方式铸造美元一样，比特股X也是可以利用抵押品铸造出BitUSD（比特美元）。而不同于传统银行利用房产作为抵押品借出美元，比特股X会利用BTSX（股份）作为抵押品借出BitUSD。如果抵押品的价值相较于BitUSD的价值有所下跌，比特股X将会自动售出部分抵押的BTSX以弥补亏空（强制平仓），并返还剩余的BTSX给抵押人。
从投资的角度上来说，抵押人借入BitUSD是为了做空BitUSD对应于BTSX的价值，这就像是做空一只股票一样。首先，你借入一只股票，然后你以当日的高价卖出。如果一切顺利，股价下跌，那么明日你将能以比你卖出时价格低的情况下买回股票，然后在偿清借票之后还能保有盈余。反之如果股价上涨，你必须以比你卖出时更高的价格买回股票并偿还，因此你会承受损失。
BitUSD会被成功铸造出来是因为做空和做多双方在某个价位上达成共识，而这个价位只能是USD（美元）对应BTSX的市场价格，否则其中一方从一开始便会承受损失。可以说市场锚定机制和预测市场机制十分类似。一旦市场中形成了BitUSD应和真正的美元等值的共识，那么违反这个共识的人只有赔钱一条路。因此，今天BitUSD的价值是基于市场参与者们对于明天BitUSD价值的预测。那么可以认为，严格遵循市场共识便是唯一合理的预测方式，并同时强化了市场锚定机制。
在比特股X中，所有的空头头寸(指借入的BitUSD)从一开始产生都必须要有等同于两倍美元价格的BTSX作为抵押品（保证金）。而当抵押品的价值跌到1.5倍时便需要补仓。这便给予了市场充分的机会在抵押品不足之前补平空仓并偿清借款。当市场必须执行强制补仓时，将会征收5%的费用。这将鼓励参与者积极维持手中有足够的抵押品。
在极为少见的条件下，BTSX的价值也许会在一个小时之内贬值超过一半，造成抵押品不足，那么此时系统内所有的抵押品将会被用来尽可能多地弥补铸造BitUSD造成的亏空，但也许仍会有部分BitUSD的抵押品不足。从结果上来说，这会造成市场上出现一些没有抵押品做背书的BitUSD，而这种极端情况对于BitUSD和美元之间的锚定是否能造成影响仍有待验证。因为对于此时市场的反应，我们有以下两种假设: 1) BitUSD将视在流通中剩余的数量多寡，成比例地折价交易；2) 市场对于BitUSD锚定美元的共识期望值将会超出多余的无背书头寸的供应量，使得BitUSD的交易流通一如既往。一个类似的情况是，当年美元放弃金本位制时其价值并未迅速跌倒一文不值。
3 实施细节
为了实施比特股X项目，我们采用了一种类似于比特币区块链的架构。在比特币区块链架构中，每一笔交易数据的写入必须来自于之前的交易数据，并几乎同时产生新的输出来用作未来交易数据的写入。每一笔输出的动作只能在符合特定条件之下被使用一次。每一笔交易输出都包含了比特币的余额信息，证明能够被用于未来的交易。为了不产出无中生有的比特币，交易的写入值必须大于输出值。
比特币使用了简易的脚本语言来评估交易输出时余额已不足的情况；然而，多数的交易输出所需要的仅仅是持有者的加密签名。
3.1 交易类型
比特股X认识到，当所有的交易数据都在使用同样的脚本时，那么保持脚本语言的灵活性是不必要的。在比特币的案例中，脚本语言的使用是受限的，因此我们无法使用比特币的交易脚本来创建比特股X的交易宣告数据。因此，我们定义了一套包含七种宣告条件的交易类型:
3.1.1 以签名宣告
在交易数据输出时，允许持有人签名进行宣告。这就跟标准的比特币交易输出脚本一样。
3.1.2 以M分之N的签名宣告
在交易数据输出时，允许M位持有者当中的N位签名进行宣告。这就像是比特币的多重签名交易输出。
3.1.3 以买单宣告
在特定的资产已经以指定的价位支付给买家之下，允许输出执行支付。一笔买单可以被部份达成，只要同时产生一个包含了变更的买单即可。买单只能够在新的区块依照市场撮和算法产生时，以其他的买单宣告、做多宣告、平仓宣告的交易输出等明确的方式来进行撮和。一项买单宣告的交易输出也可以经由买家的签名进行支付，此情形下买家可以取消挂单。
3.1.4 以做多宣告
当有人在某个价位做空 (以平仓宣告)时，允许此类交易输出宣告。空头头寸必须和另一个铸造了等量的新BitUSD以签名宣告的交易输出相契合。这种交易输出也可以经由其持有者签名进行支付，此情形下该持有者可以取消挂单。
3.1.5 以平仓宣告
允许从为空仓背书的抵押金中收取费用，该费用应与同一笔交易当中所销毁的BitUSD成相应比例。BitUSD的销毁方式是将其包含在交易输入数据中，但是不包含在交易输出数据中达成的。这笔交易输出只能够经由持有者补平，除非该输出是被用于包含在挂单撮和算法中作为追加保证金的一部分。
3.1.6 以期权执行宣告
在设定的日期之前，将期权买方将指定金额付给期权卖方的情况下，允许交易输出进行支付。在设定的日期之后，交易输出只能由期权卖方来宣告。
3.1.7 以密码宣告
用于跨链交易，在以下两种情况下允许交易输出执行支付: 提供两组签名或是一组签名和一组密码。
3.2 交易费用
交易费用被设定为需支付的每字节数据对应BTSX的价格。
简单地说，交易费用即是市场执行订单撮和算法所收取的费用。确切的交易费用根据每一笔挂单金额而有所变动。关于具体的交易费用，我们计划在比特股X已经运营一段时间并获得一些历史数据后再做公布。要寻求更详细的解释请参见后面的“订单撮和算法”部分。
3.3 制定受托人销毁比率以实现盈利
我们将比特股X视为一个分布式自治公司（DAC）并寻求盈利。因此它应当为持股人赚取利润。盈利的实现，除了依靠股份市值的增长之外，还可以借由制定销毁比率来销毁交易费用实现。在经济学角度上看，减少BTSX的供应量就如同将交易费用成比例以分红的形式发给所有BTSX持股人。
虽然许多用户可能并不觉得销毁股份能让他们得到比增持股份多的分红，这个问题的细节我们选择在前台用户界面上解决，这比在后台区块链上解决更直观一些。比特股X会把用户的BTSX的余额占总流通量的多寡按百分比进行显示，因此会看到余额会随着产块的过程逐渐增加。当用户花费BTSX时，用户界面在交易发生之前将显示的占百分比换算回真实的股份数量，然后再发送到区块链上。
3.4 挂单撮和算法
比特股X使用了非传统的挂单撮和算法。传统的挂单撮和算法选择提供给买家所要求的最少数量，有时会多一些，而比特股X的撮合算法将总是提供给买家所要求恰好的数量。如果出现最高买入价大于最低卖出价的情况时 – 其差额将会被系统收取为手续费。在比特股X当中买家和卖家没有本质的区别，因为一个用美元购入BTSX的人和用BTSX购入美元的人没有分别。双方的交易都在各自指定的价位上成交，而非双方使用了共同的价格。其差额会被系统留存作为手续费。
比特股挂单撮和算法
采用这种算法的原因是为了惩罚那些想要制造大量挂单操纵单边市场的人，因为在此算法之下手续费的数目将会随着挂单的数量成比例地增加。这项设计是为了增强基于价值的投资而非纯技术流的交易。我们预期这将会减低市场波动性以及流动性，因为扰乱式的交易被移除了。市场的参与者们对自己的挂单能够精准成交应该不会有抱怨，这样一来大家只会理性地以他们认为合理的方式下单。
3.5 开启交易条件
在开市并创建第一个比特资产之前，应该先以共识价格建立最小的市场深度。相关的规则正在评估中，目前的设计是这样的：
• 撮合所有的空单和多单 – 这将消除重叠挂单并建立一个初始的买/卖散布单。
• 核算参考价格 – 计算剩余的最高买入价以及最低的卖出价得出平均值。
• 验证+/-15%参考价格以内的市场深度 – 当买入以及卖出的量超过了最小临界值，称之为开放深度，交易将会被允许并正式开始。
3.6 交易中止条件
藉由触发市场需求或是买下所有挂单的行为可能会造成操纵市场攻击并破坏市场的情况发生。为此，当+/-15%参考价格以内的市场深度低于运行深度时，交易会中止。如果价格在某交易回合中波动超过1%，那么交易会暂停5分钟。这些保护措施避免了操纵市场造成的价格快速波动，并给交易者机会增加抵押品或是增加新挂单来稳定价格。
4 常见问题解答
4.1 为什么我应该持有BTSX？
持有BTSX让你能够参与比特股X这个DAC之中。以下是为何应该要持有BTSX的两个主要原因：
1、所有的比特资产都必须以BTSX作为抵押背书。一份比特资产的价值将会等同于三倍仓，因为包含了利用BTSX做空的双倍抵押金，以及对应做多需要的花费。请参见市场锚定。当比特股X发展壮大之时，对BTSX的需求将会增加，并因此造成BTSX价格上涨。这跟持有公司股票的情况十分类似。
2、作为参与市场活动的积极分子，他将会需要BTSX。所有的做空、做多、以及交易期权的行为都将会需要BTSX。
4.2 为什么我应该做多BitBTC？
以下是三个你为什么应该做多BitBTC的主要情景：
1、在这种情况下你应该做多BitBTC – 如果你持有一枚比特币，并进入比特股X系统中换成BTSX，然后通过市场行为获得BitBTC并保持持有。一年之后，结束做多BitBTC，把它换回BTSX，再经由市场赎回BTC。此时你将拥有超过一枚BTC。
2、作为投机者，如果你认为BitBTC的价格被低估了，此时你也可以选择做多BitBTC。在这种情况下，你将会等待BitBTC价格上升到足以锚定比特币的价格，然后尽快结束做多。
3、另外，如果你正在货币之间进行交易，例如BitBTC/BitUSD，那么你也可以做多BitBTC。
4.3 为什么我应该做空BitBTC？
以下是三个你为什么应该做空BitBTC的主要情景:
1、投机: 当短期内发生BitBTC价格与比特币价格脱勾的现象。此时你将做空BitBTC并等待价格锚定修正。等到价格修正完成之后，你会因此获利。但当市场的参与者增多以及市场深度加大后，这样的机会将会越来越少。
2、押注BTSX相对于BTC将会增值: 这是一种BitBTC相对于BTSX的单边空仓。如果你认为BTSX相对于BTC将会增值，你会想做空BitBTC并做多BTSX。而此时你不仅仅只持有BTSX的原因是因为在做空BitBTC的位置可以提供你更高的杠杆比率，并因此能获得更高的利润。
3、货币对的交易: 如果你想要进行黄金和比特币之间的交易，那么你会想做多BitGold并做空BitBTC。所有基于“资产”和比特币的交易组合都会需要BitBTC的空仓位。
4.4 BitGold并没有实物黄金做背书。那么它怎么会有任何价值呢？
比特资产背后并没有实物资产作为支撑，也就是说，并没有一批黄金存在金库里来为BitGold背书。不过，BitGold是由等价的BTSX做背书的，因此它并非没有任何东西做背书。如果你想要持有BitGold，你需要以BTSX作为抵押品。以下的谈话来自于Invictus Innovation公司的创始人Daniel Larimer：
换句话说，BitGold是一个支付1盎司黄金等值的BTSX的承诺。随着时间流逝，你持有的BitGold所换算成BTSX的数量将会有变化，但是这些BTSX的价值永远都会和1盎司黄金的价值相同。BitGold锚定1 盎司黄金价格的方式十分类似于预测市场中用抽象概念的方式进行价值锚定。 那么BitBTC的价格真的能够锚定比特币的价格吗? BitBTC锚定比特币价格的方式是透过预测市场机制实现的。根据比特股X的设计原理，如果BitBTC的价格下跌并低于比特币的价格，便形成了做多BitBTC的诱因。反之如果BitBTC的价格上涨并高于比特币的价格，便形成了做空BitBTC的诱因。请见上述章节“为什么我应该做多/做空BitBTC？” 从根本上讲，系统并没有规定任何价格中心(例如Mastercoin)。相反，价格锚定应该在自由市场中实现，通过挂单、买卖等行为自然发生。
关于预测市场以及它如何运作已经有了许多研究成果。随着系统中参与人数的增多，价格锚定将会愈加准确。从人们对比特股X项目的关注程度来看，锚定成功与否应该不会是一个很大的问题。虽然比特股X可说是一场实验，但是它是经过深思熟虑的。值得注意的是，在系统刚开始运行的阶段可能会有一些很好的获利将会。
虽然一些持有大量BTSX的人或组织被认为可能会操纵市场。但是，比特股X的市场规模可能会很大，所以那应该不足以破坏整个机制。
4.5 BitGold要如何锚定实物黄金的价格？
关于比特股X如何锚定任何目标物的价格，请参见市场锚定。
4.6 请再解释下BTSX和比特资产之间的关系
比特股X其实就像是比特币 – 是一种基于区块链技术的加密货币，拥有比特币的大部分特性。而比特资产是一种基于任何资产的虚拟衍生品。例如BitBTC是一种锚定比特币价格的衍生品，BitAPPL是一种锚定苹果公司股价的衍生品，以此类推。BTSX和比特资产之间的关联是: 持有BTSX是唯一可以做多/做空比特资产的方法。你可以空仓BTSX来做多比特资产，或是持有被当做抵押品的BTSX来做空比特资产。整个系统是在比特股概念框架内运行的。在原始的白皮书里，这个系统被描述为“多态数字资产”，也就是说比特股可以转化成任何资产并锚定它的价格。
4.7 请解释下DAC如何盈利?
盈利来自于以下4个方面：
1、将交易费用通过销毁比率分配给持股人而产生盈利: 交易费的一部份将被以销毁或是 “烧掉”的方式来支付给所有持股人。这表示你的股份数量仍然保持不变，但是股份的总供给量下降了 – 这使得你的股份数量占有了更大的比例。确切的增加幅度将根据不同因素而定，例如在网络中的转账次数有多少，平均转账费用，以及受托人如何设定销毁比率等。
2、来自于市场费用的盈利。待定
3、来自于闲置费用的盈利: 虽然目前仍未实现 (2014年7月)，但我们预计将会对于闲置账户收取5%的闲置费用。这笔闲置费用将会通过销毁比率来派发。但是，我们预期也将会发布有自动规避闲置功能的钱包。
4、来自于5%追加保证金罚款的盈利: 当空仓被强制补平时，这笔费用将支付给该比特资产的持有者。每个空仓都需要两倍于其原始价值的抵押品。再一次，这只会支付给该比特资产的持有者，而非BTSX持有者。请参见常见问题解答中“保证金要求”部分以获取更多信息。
4.8 保证金要求是什么？
当你要做空一项比特资产时，你需要以BTSX的形式提供保证金，其价值应相当于该比特资产的两倍市值。
举例来说，如果你想要做空1BitBTC，同时假定BTSX/BTC的价格比是0.1 (也就是说1BTC=10BTSX)，那么你需要缴纳2×10=20BTSX作为该空仓的保证金。但如果BitBTC的价格反而上涨并因此形成逼空，那么这20BTSX就会自动被系统卖掉来补平空仓。其收益将会作为红利派发给所有BitBTC的持有者。
4.9 原始股（PTS）和比特股X的关系是什么？
根据Invictus公司所建立的公开社会共识，比特股X以及未来Invictus公司所创立的DACs都保证会至少各分配10%的股份给BitShares-PTS以及BitShares-AGS的持有者们。这意味着如果你持有一定数量的PTS，你将自动获得10%或更多的比特股系统DACs股份中的一部分，像BitShares Music，BitSHares DNS和BitShares LOTTO等。
4.10 我如何购进比特股X？
比特股X尚未正式推出。但是已经可以在bter.com和btc38.ocm进行内部交易。这些交易所允许购买BTSX，但是在比特股X释出之前不允许提款到钱包。
4.11 我还有其他问题！
如果你有任何问题，请访问论坛 BitSharestalk.org 或 Reddit社区
翻译/麦可猫、浮壹白 摘自：比特股之家
请密切注意以下网站以获得更多重大消息:
dacsunlimited.com | bitshares-x.info | bitshares.org | bitsharestalk.org
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除了是银行之外，比特股X还能成为交易所，我们可以在其中交易货币、商品、股票衍生品等，并具备专业人员所采用的大部分交易特性，例如做空以及期权买卖等。比特股X在每一笔交易当中收取交易费，并借由对该费用制定销毁比率的方式将其分配给受托人以及持股者们。为了实现这一特性，比特股X采用了和打造出比特币相类似的技术，也就是不可逆的去中心化自治和共识架构。人们在这个新式银行持有的股份市值将会超过你在其中持有的所有黄金、白银、石油、货币等账户总值的两倍以上。因为我们要求对存入该银行的所有款项及等价商品进行200%价值的抵押担保。
重要信息
• 项目带头人: Daniel Larimer
• 快照日期: 2014年2月28日
• 资金来源: AGS捐赠
• 分配方案: 50% AGS / 50% PTS
• 股份代号: XTS 或 BTSX（XTS是比特股社区进行测试时所使用的代号。BTSX是btc38以及bter交易所使用的代号）
• 初始股份: 2,000,000,000
• 共识算法: DPOS
• 产块间隔: 15秒
收入来源
• 交易费用 (浮动，每年最少0.25%)
• 市场费用 (浮动)
• 闲置费用 (一年后5%)
• 追加保证金罚款 (5%)
比特股X衍生品
• BitShares XT – 测试网络以及一个用于未来所有比特股区块链的原型DAC
• BitShares FX – 第一个全功能银行和交易所
• Bitshares CX – 大宗商品银行和交易所
1 背景
比特股X项目是由Daniel Larimer、Charles Hoskinson以及Stan Larimer共同撰写的白皮书中所提出的。该白皮书的标题是“一种点对点的多态数字资产交易所”。在那之后，整个项目的整体框架以及细节都进行了多次修改。截至目前，Bitshares X尚未正式发布，预计将在2014年内完成上线。在得到了来自于中国的风险投资基金BitFund.PE (作为私募基金的方式运营) 的注资之后，这个项目由Invictus Innovations公司的Daniel Larimer牵头启动。Charles Hoskinson (过去亦是比特币教育计划的创始人) 是项目的共同创始人之一，但随后他离开了团队。在2013年的8月，首先在CoinDesk的披露了计划以及8月22号在Bitcointalk论坛发布创世贴之后，比特股X项目便得到了许多关注。围绕着原先的创世贴我们得到了许多反馈，即便最初计划的框架以及开发时间点已发生了改变。
2 概论
比特股X可被称为是一场实验，它借由一种新式的预测市场来验证经济学理论。这场实验创造了一个去中心化的银行及交易所，借由采用股份授权证明机制算法（DPOS）所创立的分布式交易总账，来创造可交易的数字资产并通过市场锚定任何目标对象的价格，例如美元、黄金、汽油等。与所有的DAC一样，比特股X发行股份，并可以在用户之间相互流通，就像买卖比特币一样。除此之外，比特股X的独特之处在于它实现了类似传统银行业或股票经纪业运作的商业模式。
如同当今银行体系利用抵押品以借贷的方式铸造美元一样，比特股X也是可以利用抵押品铸造出BitUSD（比特美元）。而不同于传统银行利用房产作为抵押品借出美元，比特股X会利用BTSX（股份）作为抵押品借出BitUSD。如果抵押品的价值相较于BitUSD的价值有所下跌，比特股X将会自动售出部分抵押的BTSX以弥补亏空（强制平仓），并返还剩余的BTSX给抵押人。
从投资的角度上来说，抵押人借入BitUSD是为了做空BitUSD对应于BTSX的价值，这就像是做空一只股票一样。首先，你借入一只股票，然后你以当日的高价卖出。如果一切顺利，股价下跌，那么明日你将能以比你卖出时价格低的情况下买回股票，然后在偿清借票之后还能保有盈余。反之如果股价上涨，你必须以比你卖出时更高的价格买回股票并偿还，因此你会承受损失。
BitUSD会被成功铸造出来是因为做空和做多双方在某个价位上达成共识，而这个价位只能是USD（美元）对应BTSX的市场价格，否则其中一方从一开始便会承受损失。可以说市场锚定机制和预测市场机制十分类似。一旦市场中形成了BitUSD应和真正的美元等值的共识，那么违反这个共识的人只有赔钱一条路。因此，今天BitUSD的价值是基于市场参与者们对于明天BitUSD价值的预测。那么可以认为，严格遵循市场共识便是唯一合理的预测方式，并同时强化了市场锚定机制。
在比特股X中，所有的空头头寸(指借入的BitUSD)从一开始产生都必须要有等同于两倍美元价格的BTSX作为抵押品（保证金）。而当抵押品的价值跌到1.5倍时便需要补仓。这便给予了市场充分的机会在抵押品不足之前补平空仓并偿清借款。当市场必须执行强制补仓时，将会征收5%的费用。这将鼓励参与者积极维持手中有足够的抵押品。
在极为少见的条件下，BTSX的价值也许会在一个小时之内贬值超过一半，造成抵押品不足，那么此时系统内所有的抵押品将会被用来尽可能多地弥补铸造BitUSD造成的亏空，但也许仍会有部分BitUSD的抵押品不足。从结果上来说，这会造成市场上出现一些没有抵押品做背书的BitUSD，而这种极端情况对于BitUSD和美元之间的锚定是否能造成影响仍有待验证。因为对于此时市场的反应，我们有以下两种假设: 1) BitUSD将视在流通中剩余的数量多寡，成比例地折价交易；2) 市场对于BitUSD锚定美元的共识期望值将会超出多余的无背书头寸的供应量，使得BitUSD的交易流通一如既往。一个类似的情况是，当年美元放弃金本位制时其价值并未迅速跌倒一文不值。
3 实施细节
为了实施比特股X项目，我们采用了一种类似于比特币区块链的架构。在比特币区块链架构中，每一笔交易数据的写入必须来自于之前的交易数据，并几乎同时产生新的输出来用作未来交易数据的写入。每一笔输出的动作只能在符合特定条件之下被使用一次。每一笔交易输出都包含了比特币的余额信息，证明能够被用于未来的交易。为了不产出无中生有的比特币，交易的写入值必须大于输出值。
比特币使用了简易的脚本语言来评估交易输出时余额已不足的情况；然而，多数的交易输出所需要的仅仅是持有者的加密签名。
3.1 交易类型
比特股X认识到，当所有的交易数据都在使用同样的脚本时，那么保持脚本语言的灵活性是不必要的。在比特币的案例中，脚本语言的使用是受限的，因此我们无法使用比特币的交易脚本来创建比特股X的交易宣告数据。因此，我们定义了一套包含七种宣告条件的交易类型:
3.1.1 以签名宣告
在交易数据输出时，允许持有人签名进行宣告。这就跟标准的比特币交易输出脚本一样。
3.1.2 以M分之N的签名宣告
在交易数据输出时，允许M位持有者当中的N位签名进行宣告。这就像是比特币的多重签名交易输出。
3.1.3 以买单宣告
在特定的资产已经以指定的价位支付给买家之下，允许输出执行支付。一笔买单可以被部份达成，只要同时产生一个包含了变更的买单即可。买单只能够在新的区块依照市场撮和算法产生时，以其他的买单宣告、做多宣告、平仓宣告的交易输出等明确的方式来进行撮和。一项买单宣告的交易输出也可以经由买家的签名进行支付，此情形下买家可以取消挂单。
3.1.4 以做多宣告
当有人在某个价位做空 (以平仓宣告)时，允许此类交易输出宣告。空头头寸必须和另一个铸造了等量的新BitUSD以签名宣告的交易输出相契合。这种交易输出也可以经由其持有者签名进行支付，此情形下该持有者可以取消挂单。
3.1.5 以平仓宣告
允许从为空仓背书的抵押金中收取费用，该费用应与同一笔交易当中所销毁的BitUSD成相应比例。BitUSD的销毁方式是将其包含在交易输入数据中，但是不包含在交易输出数据中达成的。这笔交易输出只能够经由持有者补平，除非该输出是被用于包含在挂单撮和算法中作为追加保证金的一部分。
3.1.6 以期权执行宣告
在设定的日期之前，将期权买方将指定金额付给期权卖方的情况下，允许交易输出进行支付。在设定的日期之后，交易输出只能由期权卖方来宣告。
3.1.7 以密码宣告
用于跨链交易，在以下两种情况下允许交易输出执行支付: 提供两组签名或是一组签名和一组密码。
3.2 交易费用
交易费用被设定为需支付的每字节数据对应BTSX的价格。
简单地说，交易费用即是市场执行订单撮和算法所收取的费用。确切的交易费用根据每一笔挂单金额而有所变动。关于具体的交易费用，我们计划在比特股X已经运营一段时间并获得一些历史数据后再做公布。要寻求更详细的解释请参见后面的“订单撮和算法”部分。
3.3 制定受托人销毁比率以实现盈利
我们将比特股X视为一个分布式自治公司（DAC）并寻求盈利。因此它应当为持股人赚取利润。盈利的实现，除了依靠股份市值的增长之外，还可以借由制定销毁比率来销毁交易费用实现。在经济学角度上看，减少BTSX的供应量就如同将交易费用成比例以分红的形式发给所有BTSX持股人。
虽然许多用户可能并不觉得销毁股份能让他们得到比增持股份多的分红，这个问题的细节我们选择在前台用户界面上解决，这比在后台区块链上解决更直观一些。比特股X会把用户的BTSX的余额占总流通量的多寡按百分比进行显示，因此会看到余额会随着产块的过程逐渐增加。当用户花费BTSX时，用户界面在交易发生之前将显示的占百分比换算回真实的股份数量，然后再发送到区块链上。
3.4 挂单撮和算法
比特股X使用了非传统的挂单撮和算法。传统的挂单撮和算法选择提供给买家所要求的最少数量，有时会多一些，而比特股X的撮合算法将总是提供给买家所要求恰好的数量。如果出现最高买入价大于最低卖出价的情况时 – 其差额将会被系统收取为手续费。在比特股X当中买家和卖家没有本质的区别，因为一个用美元购入BTSX的人和用BTSX购入美元的人没有分别。双方的交易都在各自指定的价位上成交，而非双方使用了共同的价格。其差额会被系统留存作为手续费。
比特股挂单撮和算法
采用这种算法的原因是为了惩罚那些想要制造大量挂单操纵单边市场的人，因为在此算法之下手续费的数目将会随着挂单的数量成比例地增加。这项设计是为了增强基于价值的投资而非纯技术流的交易。我们预期这将会减低市场波动性以及流动性，因为扰乱式的交易被移除了。市场的参与者们对自己的挂单能够精准成交应该不会有抱怨，这样一来大家只会理性地以他们认为合理的方式下单。
3.5 开启交易条件
在开市并创建第一个比特资产之前，应该先以共识价格建立最小的市场深度。相关的规则正在评估中，目前的设计是这样的：
• 撮合所有的空单和多单 – 这将消除重叠挂单并建立一个初始的买/卖散布单。
• 核算参考价格 – 计算剩余的最高买入价以及最低的卖出价得出平均值。
• 验证+/-15%参考价格以内的市场深度 – 当买入以及卖出的量超过了最小临界值，称之为开放深度，交易将会被允许并正式开始。
3.6 交易中止条件
藉由触发市场需求或是买下所有挂单的行为可能会造成操纵市场攻击并破坏市场的情况发生。为此，当+/-15%参考价格以内的市场深度低于运行深度时，交易会中止。如果价格在某交易回合中波动超过1%，那么交易会暂停5分钟。这些保护措施避免了操纵市场造成的价格快速波动，并给交易者机会增加抵押品或是增加新挂单来稳定价格。
4 常见问题解答
4.1 为什么我应该持有BTSX？
持有BTSX让你能够参与比特股X这个DAC之中。以下是为何应该要持有BTSX的两个主要原因：
1、所有的比特资产都必须以BTSX作为抵押背书。一份比特资产的价值将会等同于三倍仓，因为包含了利用BTSX做空的双倍抵押金，以及对应做多需要的花费。请参见市场锚定。当比特股X发展壮大之时，对BTSX的需求将会增加，并因此造成BTSX价格上涨。这跟持有公司股票的情况十分类似。
2、作为参与市场活动的积极分子，他将会需要BTSX。所有的做空、做多、以及交易期权的行为都将会需要BTSX。
4.2 为什么我应该做多BitBTC？
以下是三个你为什么应该做多BitBTC的主要情景：
1、在这种情况下你应该做多BitBTC – 如果你持有一枚比特币，并进入比特股X系统中换成BTSX，然后通过市场行为获得BitBTC并保持持有。一年之后，结束做多BitBTC，把它换回BTSX，再经由市场赎回BTC。此时你将拥有超过一枚BTC。
2、作为投机者，如果你认为BitBTC的价格被低估了，此时你也可以选择做多BitBTC。在这种情况下，你将会等待BitBTC价格上升到足以锚定比特币的价格，然后尽快结束做多。
3、另外，如果你正在货币之间进行交易，例如BitBTC/BitUSD，那么你也可以做多BitBTC。
4.3 为什么我应该做空BitBTC？
以下是三个你为什么应该做空BitBTC的主要情景:
1、投机: 当短期内发生BitBTC价格与比特币价格脱勾的现象。此时你将做空BitBTC并等待价格锚定修正。等到价格修正完成之后，你会因此获利。但当市场的参与者增多以及市场深度加大后，这样的机会将会越来越少。
2、押注BTSX相对于BTC将会增值: 这是一种BitBTC相对于BTSX的单边空仓。如果你认为BTSX相对于BTC将会增值，你会想做空BitBTC并做多BTSX。而此时你不仅仅只持有BTSX的原因是因为在做空BitBTC的位置可以提供你更高的杠杆比率，并因此能获得更高的利润。
3、货币对的交易: 如果你想要进行黄金和比特币之间的交易，那么你会想做多BitGold并做空BitBTC。所有基于“资产”和比特币的交易组合都会需要BitBTC的空仓位。
4.4 BitGold并没有实物黄金做背书。那么它怎么会有任何价值呢？
比特资产背后并没有实物资产作为支撑，也就是说，并没有一批黄金存在金库里来为BitGold背书。不过，BitGold是由等价的BTSX做背书的，因此它并非没有任何东西做背书。如果你想要持有BitGold，你需要以BTSX作为抵押品。以下的谈话来自于Invictus Innovation公司的创始人Daniel Larimer：
Quote
“BitGold通过借贷来创造，正如同过去的金元券一般。当你想要获得房产贷款时，你承诺将会偿还100 盎司黄金，并以房产作为抵押。作为交换，银行承诺支付给你相当于100 盎司的黄金价值的钞票或是直接汇款等值金额到你账户中。其实银行从未真的给你所借贷的黄金，而是以‘借条’这样的花招作为替代品。由银行担保的借条会比个人担保的借条更有价值，因此银行会向你收取利息。同时银行也会向你要求提供抵押品，因为他们必须要保持他们的借条拥有良好信誉，如若不然银行将会面临挤兑。也就是说，如果到期之后你没有还钱，银行是可以把抵押品扣押并且卖出来偿清借款的。
BitGold就像是以比特股银行的股份（BTSX）作为抵押铸造出来的钞票一样。某人想要进行借贷，就需以股份作为抵押品。就像是跟实体银行进行借贷一样，你只能够借到相当于抵押品价值50%的钱。也和向实体银行的借贷一样，如果抵押品的价值开始下跌，银行有权取消抵押品的赎回或是要求你付给银行额外的钱。而与向传统银行借贷不同的是，相较于房产所有权状，比特股银行股票的交换性和流动性强得多。实际上，‘银行挤兑’意味着借款被收回，逼空行情开始，而逼空行情便意味着新一轮的做空机会到来，并随后可在价格趋于稳定时获利。”
BitGold就像是以比特股银行的股份（BTSX）作为抵押铸造出来的钞票一样。某人想要进行借贷，就需以股份作为抵押品。就像是跟实体银行进行借贷一样，你只能够借到相当于抵押品价值50%的钱。也和向实体银行的借贷一样，如果抵押品的价值开始下跌，银行有权取消抵押品的赎回或是要求你付给银行额外的钱。而与向传统银行借贷不同的是，相较于房产所有权状，比特股银行股票的交换性和流动性强得多。实际上，‘银行挤兑’意味着借款被收回，逼空行情开始，而逼空行情便意味着新一轮的做空机会到来，并随后可在价格趋于稳定时获利。”
换句话说，BitGold是一个支付1盎司黄金等值的BTSX的承诺。随着时间流逝，你持有的BitGold所换算成BTSX的数量将会有变化，但是这些BTSX的价值永远都会和1盎司黄金的价值相同。BitGold锚定1 盎司黄金价格的方式十分类似于预测市场中用抽象概念的方式进行价值锚定。 那么BitBTC的价格真的能够锚定比特币的价格吗? BitBTC锚定比特币价格的方式是透过预测市场机制实现的。根据比特股X的设计原理，如果BitBTC的价格下跌并低于比特币的价格，便形成了做多BitBTC的诱因。反之如果BitBTC的价格上涨并高于比特币的价格，便形成了做空BitBTC的诱因。请见上述章节“为什么我应该做多/做空BitBTC？” 从根本上讲，系统并没有规定任何价格中心(例如Mastercoin)。相反，价格锚定应该在自由市场中实现，通过挂单、买卖等行为自然发生。
关于预测市场以及它如何运作已经有了许多研究成果。随着系统中参与人数的增多，价格锚定将会愈加准确。从人们对比特股X项目的关注程度来看，锚定成功与否应该不会是一个很大的问题。虽然比特股X可说是一场实验，但是它是经过深思熟虑的。值得注意的是，在系统刚开始运行的阶段可能会有一些很好的获利将会。
虽然一些持有大量BTSX的人或组织被认为可能会操纵市场。但是，比特股X的市场规模可能会很大，所以那应该不足以破坏整个机制。
4.5 BitGold要如何锚定实物黄金的价格？
关于比特股X如何锚定任何目标物的价格，请参见市场锚定。
4.6 请再解释下BTSX和比特资产之间的关系
比特股X其实就像是比特币 – 是一种基于区块链技术的加密货币，拥有比特币的大部分特性。而比特资产是一种基于任何资产的虚拟衍生品。例如BitBTC是一种锚定比特币价格的衍生品，BitAPPL是一种锚定苹果公司股价的衍生品，以此类推。BTSX和比特资产之间的关联是: 持有BTSX是唯一可以做多/做空比特资产的方法。你可以空仓BTSX来做多比特资产，或是持有被当做抵押品的BTSX来做空比特资产。整个系统是在比特股概念框架内运行的。在原始的白皮书里，这个系统被描述为“多态数字资产”，也就是说比特股可以转化成任何资产并锚定它的价格。
4.7 请解释下DAC如何盈利?
盈利来自于以下4个方面：
1、将交易费用通过销毁比率分配给持股人而产生盈利: 交易费的一部份将被以销毁或是 “烧掉”的方式来支付给所有持股人。这表示你的股份数量仍然保持不变，但是股份的总供给量下降了 – 这使得你的股份数量占有了更大的比例。确切的增加幅度将根据不同因素而定，例如在网络中的转账次数有多少，平均转账费用，以及受托人如何设定销毁比率等。
2、来自于市场费用的盈利。待定
3、来自于闲置费用的盈利: 虽然目前仍未实现 (2014年7月)，但我们预计将会对于闲置账户收取5%的闲置费用。这笔闲置费用将会通过销毁比率来派发。但是，我们预期也将会发布有自动规避闲置功能的钱包。
4、来自于5%追加保证金罚款的盈利: 当空仓被强制补平时，这笔费用将支付给该比特资产的持有者。每个空仓都需要两倍于其原始价值的抵押品。再一次，这只会支付给该比特资产的持有者，而非BTSX持有者。请参见常见问题解答中“保证金要求”部分以获取更多信息。
4.8 保证金要求是什么？
当你要做空一项比特资产时，你需要以BTSX的形式提供保证金，其价值应相当于该比特资产的两倍市值。
举例来说，如果你想要做空1BitBTC，同时假定BTSX/BTC的价格比是0.1 (也就是说1BTC=10BTSX)，那么你需要缴纳2×10=20BTSX作为该空仓的保证金。但如果BitBTC的价格反而上涨并因此形成逼空，那么这20BTSX就会自动被系统卖掉来补平空仓。其收益将会作为红利派发给所有BitBTC的持有者。
4.9 原始股（PTS）和比特股X的关系是什么？
根据Invictus公司所建立的公开社会共识，比特股X以及未来Invictus公司所创立的DACs都保证会至少各分配10%的股份给BitShares-PTS以及BitShares-AGS的持有者们。这意味着如果你持有一定数量的PTS，你将自动获得10%或更多的比特股系统DACs股份中的一部分，像BitShares Music，BitSHares DNS和BitShares LOTTO等。
4.10 我如何购进比特股X？
比特股X尚未正式推出。但是已经可以在bter.com和btc38.ocm进行内部交易。这些交易所允许购买BTSX，但是在比特股X释出之前不允许提款到钱包。
4.11 我还有其他问题！
如果你有任何问题，请访问论坛 BitSharestalk.org 或 Reddit社区
翻译/麦可猫、浮壹白 摘自：比特股之家
请密切注意以下网站以获得更多重大消息:
dacsunlimited.com | bitshares-x.info | bitshares.org | bitsharestalk.org
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