মেইন টপিক:Everything you wanted to know about BTC futures but were afraid to ask!
Bakkt Futures লঞ্চ করার সাথে সাথে, আমি এখানে ফোরামে অনেক লোককে ভবিষ্যৎ কী তা জিজ্ঞাসা করতে দেখি, অথবা কেবল ধারণাটি ভুল, বা আবার, বিভ্রান্তিকর ধারণা এবং শর্তাদি বিনিময় করছেন।
আমি এই থ্রেডে কয়েকটি পয়েন্ট স্পষ্ট করার চেষ্টা করব, জিনিসগুলিকে যতটা সম্ভব সহজ করার চেষ্টা করব, এবং বাস্তব ক্ষেত্রে একটি উদাহরণ গ্রহণ করব, সম্ভব হলে BAKKT এবং CME বিটকয়েন ফিউচার ব্যবহার করে বা অন্যান্য কোনো উদাহরণ।
চলো একটা উদাহরণ দেখা যাক:
আমি যদি ৭,৯৪২.৫ মূল্যে একটি BAKKT ভবিষ্যত কিনি, তার মানে হল চুক্তির মেয়াদ শেষ হলে, ১৭ অক্টোবর ২০১৯-এ, আমার বাধ্যবাধকতা আছে Bakkt ওয়্যারহাউস থেকে ডলার ৭,৯৪২.৫ মূল্যে একটি একক বিটকয়েন কেনার। ভবিষ্যতের প্রকৃত ডেলিভারি পরের দিন অক্টোবর ১৮ই ২০১৯ তারিখে সম্পাদিত হবে। আমি এই ভবিষ্যৎটি ১৬ অক্টোবর ২০১৯ পর্যন্ত ট্রেড করতে পারি।
একইভাবে, যদি আমি একটি BAKKT ভবিষ্যৎ ৭,৯৪২.৫-এ বিক্রি করি, তার মানে হল চুক্তির মেয়াদ শেষ হলে, ১৭ অক্টোবর, ২০১৯-এ, আমার বাধ্যবাধকতা আছে Bakkt ওয়্যারহাউস থেকে ডলার ৭,৯৪২.৫ মূল্যে একটি বিটকয়েন বিক্রি করার।
নিম্নলিখিত চিত্রটি ভবিষ্যতের জন্য সমস্ত প্রাসঙ্গিক তারিখের বিবরণ দেয়:
- FTD (প্রথম ট্রেড তারিখ): ভবিষ্যত চুক্তি ট্রেড করার জন্য উপলব্ধ প্রাথমিক তারিখ।
- LTD (শেষ বাণিজ্য তারিখ): ভবিষ্যত চুক্তির ট্রেডিংয়ের জন্য উপলব্ধ চূড়ান্ত তারিখ.
- FND (প্রথম নোটিশের দিন):প্রথম তারিখ যখন এক্সচেঞ্জ ধারককে অন্তর্নিহিত সম্পদ (এই ক্ষেত্রে বিটকয়েন হতে পারে) ডেলিভারির দীর্ঘ ভবিষ্যত অবস্থান সম্পর্কে অবহিত করতে পারে, এটিও প্রথম তারিখ যখন এক্সচেঞ্জ সংক্ষিপ্ত ধারককে অবহিত করতে পারে তাকে অন্তর্নিহিত সম্পদ সরবরাহ করতে হবে। ডেলিভারি পয়েন্ট.
- LND (শেষ নোটিশের তারিখ): এটি শেষ তারিখ যখন এক্সচেঞ্জ উপরে বর্ণিত ক্রিয়াগুলি সম্পাদন করতে পারে.
- FDD (প্রথম ডেলিভারির তারিখ): প্রথম তারিখ যখন এক্সচেঞ্জ প্রকৃতপক্ষে দীর্ঘ ভবিষ্যত অবস্থানে স্থানান্তর করতে পারে ডেলিভারি পয়েন্টে অন্তর্নিহিত সম্পদের সম্পত্তি (এই ক্ষেত্রে BAKKT গুদামে বিটকয়েন).
- LDD (শেষ ডেলিভারির তারিখ): একইভাবে এটি শেষ তারিখ যখন এক্সচেঞ্জ প্রকৃতপক্ষে দীর্ঘ ভবিষ্যৎ অবস্থানে স্থানান্তর করতে পারে অন্তর্নিহিত সম্পদের সম্পত্তি ডেলিভারি পয়েন্টে (এই ক্ষেত্রে BAKKT গুদামে বিটকয়েন)। আবার এই ক্ষেত্রে FDD এবং LDD মিলে যায়।
- FSD (চূড়ান্ত নিষ্পত্তির তারিখ): ভবিষ্যত পজিশন হোল্ডার এবং এক্সচেঞ্জের মধ্যে পেমেন্ট করার সময় এটিই চূড়ান্ত তারিখ।
ফিউচার চুক্তিগুলি গুণমান এবং পরিমাণ এবং অন্তর্নিহিত সম্পদের বিতরণের বিন্দুর বিশদ বিবরণ দেয়; এগুলি অগত্যা প্রমিত হয় কারণ সেগুলি একটি বিনিময়ে লেনদেন করা হয়। এটা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ যে ভবিষ্যত শেষে শারীরিকভাবে লেনদেন করা সম্পদ একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ এবং গুণমানের। এটি একটি আর্থিক উপকরণের জন্য সহজ হতে পারে যখন এটি শারীরিক পণ্যগুলির জন্য একটি বিশাল সীমাবদ্ধতা। AAPL শেয়ারের কথা ভাবুন সব সমান, যখন এক ব্যারেল তেল অনেক গুণের ক্ষেত্রে খুব আলাদা হতে পারে।
উদাহরণ স্বরূপ, CME-তে WTI ভবিষ্যত নিম্নোক্ত সংজ্ঞার সাথে অন্তর্নিহিত সম্পদের বিবরণ দেয়চুক্তির স্পেসিফিকেশন:
১. বিতরণযোগ্য অপরিশোধিত স্ট্রীম
ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট (“WTI”) টাইপের হালকা মিষ্টি অপরিশোধিত স্ট্রিমগুলির মিশ্রণগুলি শুধুমাত্র তখনই সরবরাহযোগ্য হয় যদি এই ধরনের মিশ্রণগুলি একটি পাইপলাইনের মনোনীত "কমন স্ট্রিম" চালান গঠন করে যা গার্হস্থ্য অপরিশোধিত ক্রুডের জন্য গ্রেড এবং গুণমানের নির্দিষ্টকরণ পূরণ করে। এন্টারপ্রাইজ পণ্য অংশীদার L.P. (এই ধরনের ক্ষমতার যে কোনো উত্তরসূরি সহ, "এন্টারপ্রাইজ") এবং এনব্রিজ পাইপলাইন (ওজার্ক) এলএলসি (এই ধরনের ক্ষমতার যে কোনো উত্তরসূরি সহ, "এনব্রিজ") কমন ডোমেস্টিক সুইট ("DSW") স্ট্রীম যা বিভাগে গুণমানের বৈশিষ্ট্য পূরণ করে ১০১.এ.২.- ১২. এই নিয়মের ডোমেস্টিক ক্রুড হিসাবে বিতরণযোগ্য।
২. সালফার: ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি-৪২৯৪ দ্বারা নির্ধারিত ওজন দ্বারা ০.৪২% বা এর কম, বা এর সর্বশেষ সংশোধন;
৩. মহাকর্ষ:.৩৭ ডিগ্রির কম নয় আমেরিকান পেট্রোলিয়াম ইনস্টিটিউট (“API”), বা ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি-২৮৭ দ্বারা নির্ধারিত ৪২ ডিগ্রি API, বা এর সর্বশেষ সংশোধন;
৪. সান্দ্রতা: ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি-৪৪৫ দ্বারা পরিমাপ করা ১০০ ডিগ্রী ফারেনহাইটে সর্বোচ্চ ৬০ সায়বোল্ট ইউনিভার্সাল সেকেন্ড এবং ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি-২১৬১দ্বারা সায়বোল্ট সেকেন্ডের জন্য গণনা করা হয়েছে;
৫. রিড বাষ্পের চাপ: ১০০ ডিগ্রি ফারেনহাইটে প্রতি বর্গ ইঞ্চিতে ৯.৫ পাউন্ডের কম, যেমন ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি-৫১৯১-৯৬ দ্বারা নির্ধারিত, বা এর সর্বশেষ সংশোধন;
৬. ব্যাসিক পলল, জল এবং অন্যান্য অমেধ্য: ASTM ডি-৯৬-৪৪ বা D-৪০০৭, বা তাদের সর্বশেষ সংশোধন দ্বারা নির্ধারিত ১% এর কম;
৭. ঢালা বিন্দু: ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি-৯৭দ্বারা নির্ধারিত ৫০ ডিগ্রি ফারেনহাইটের বেশি নয়;
৮. মাইক্রো পদ্ধতি কার্বন অবশিষ্টাংশ: ভর দ্বারা ২.৪% বা কম; ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি ৪৫৩০-১৫দ্বারা নির্ধারিত, বা এর সর্বশেষ সংশোধন;
© কপিরাইট ২০০৯ নিউ ইয়র্ক মার্কেন্টাইল এক্সচেঞ্জ, ইনক। সর্বস্বত্ব সংরক্ষিত। পৃষ্ঠা ২ এর ৬
৯. মোট অ্যাসিড সংখ্যা (TAN): ০.২৮ মিলিগ্রাম KOH/g বা তার কম প্রথম ইনফ্লেকশন পয়েন্ট দ্বারা নির্ধারিত; ASTM স্ট্যান্ডার্ড ডি ৬৬৪-১১এ (২০১৭), বা এর সর্বশেষ সংশোধন ব্যবহার করে;
১০. নিকেল: ভর দ্বারা প্রতি মিলিয়ন (পিপিএম) বা কম ৮ অংশ; ASTM স্ট্যান্ডার্ড D৫৭০৮-১৫, টেস্ট মেথড B, বা এর সর্বশেষ সংশোধন দ্বারা নির্ধারিত;
১১. ভ্যানডিয়াম: ভর দ্বারা ১৫ পিপিএম বা কম; ASTM স্ট্যান্ডার্ড D৫৭০৮-১৫, টেস্ট মেথড B, বা এর সর্বশেষ সংশোধন দ্বারা নির্ধারিত;
১২. ASTM স্ট্যান্ডার্ড D৭১৬৯-১৬দ্বারা নির্ধারিত উচ্চ-তাপমাত্রা সিমুলেটেড ডিস্টিলেশন (HTSD), বা এর সর্বশেষ সংশোধন, নিম্নরূপ:
(ক) আলো এইচটিএসডি দ্বারা <২২০° ফাঃ শেষ হয়: ভর দ্বারা ১৯% এর বেশি নয়;
(খ) এইচটিএসডি দ্বারা ৫০% পয়েন্ট: x৪৭০°ফাঃ- ৫৭০°ফাঃ;
(গ) এইচটিএসডি দ্বারা ভ্যাকুয়াম রেসিডুয়াম >১০২০°ফাঃ: ভর দ্বারা ১৬% এর বেশি নয়।
২০০১০২. ট্রেডিং স্পেসিফিকেশন
আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে একটি ব্যারেল তেলের গুণমানের বিশদ বিবরণ BAKKT ভবিষ্যতের অন্তর্নিহিত সম্পদের বিবরণের চেয়ে অনেক বেশি জটিল:
এখানে সিএমই ভবিষ্যতের সাথে আমাদের পার্থক্য রয়েছে।
যদিও BAKKT-এ একটি ভবিষ্যত চুক্তি ১ বিটকয়েন নিয়ন্ত্রণ করে, CME-তে ১টি ভবিষ্যত ৫টি বিটকয়েন নিয়ন্ত্রণ করে:
সুতরাং যখন BAKKT ভবিষ্যতের নামমাত্র মূল্য ডলার ৮০০০ এর কাছাকাছি, CME ভবিষ্যতের একটি ধারনাগত মান ৬*ডলার ৮০০০= ডলার ৪০,০০০
এছাড়াও চুক্তির আকার ন্যূনতম মূল্যের গতিবিধিকে প্রভাবিত করে: চুক্তির মান যত কম হবে, ন্যূনতম মূল্যের গতিবিধি তত কম হবে (ট্রিকস মান):
BAKKT
বিটকয়েন প্রতি $২.৫০ (প্রতি চুক্তি $২.৫০)।
CME:
প্রকৃতপক্ষে অন্তর্নিহিত সম্পদ সরবরাহ করা বাধ্যতামূলক নয়।
ফিউচারের মধ্যে প্রথম পার্থক্য হল ফিজিক্যালভাবে টেলড বনাম নগদ সেটেলডের মধ্যে:
অনুসারে উইকিপিডিয়া(স্বচ্ছতার জন্য ছোটখাট সম্পাদনা)
- ফিজিক্যাল ডেলিভারি - চুক্তির অন্তর্নিহিত সম্পদের নির্দিষ্ট পরিমাণ চুক্তির বিক্রেতা এক্সচেঞ্জে এবং বিনিময়ের মাধ্যমে চুক্তির ক্রেতাদের কাছে বিতরণ করে। শারীরিক বিতরণ পণ্য এবং বন্ডের সাথে সাধারণ। বাস্তবে, এটি কেবলমাত্র সংখ্যালঘু চুক্তিতে ঘটে। [...] Nymex অপরিশোধিত ফিউচার চুক্তি মেয়াদ শেষ হওয়ার পরে নিষ্পত্তির এই পদ্ধতি ব্যবহার করে।
- নগদ নিষ্পত্তি - অন্তর্নিহিত রেফারেন্স হারের উপর ভিত্তি করে একটি নগদ অর্থ প্রদান করা হয় [...]। চুক্তির মেয়াদ শেষ হলে নগদে চুক্তির সাথে সম্পর্কিত ক্ষতি/লাভ পরিশোধ/প্রাপ্তির মাধ্যমে পক্ষগুলি নিষ্পত্তি করে।[১১] [...]
এখানে BAKKT ফিউচারের প্রথম উদ্ভাবন আসে, যা শারীরিকভাবে স্থির হয়, একটি প্রকৃত বিটকয়েন ভবিষ্যতের ক্রেতার কাছে পৌঁছে দেওয়া হয়; CME ফিউচার এর পরিবর্তে নগদ নিষ্পত্তি করা হয়, যার অর্থ ভবিষ্যতের শেষে বিটকয়েনের সমতুল্য ডলার ভবিষ্যতের ধারককে প্রদান করা হয়।
ডেলিভারি পয়েন্ট সম্পর্কে, WTI আবার বিটকয়েনের চেয়ে অনেক বেশি জটিল।
WTI:
ক্রেতার বিকল্পে, নিম্নলিখিত যে কোনও পদ্ধতির মাধ্যমে ডেলিভারি করা হবে: (১) বিক্রেতার আগত পাইপলাইন বা স্টোরেজ সুবিধার অ্যাক্সেস সহ একটি মনোনীত পাইপলাইনে বা স্টোরেজ সুবিধাতে ইন্টারফ্যাসিলিটি ট্রান্সফার ("পাম্পওভার") দ্বারা; (২) ক্রেতার কাছে ইন-লাইন (বা ইন-সিস্টেম) স্থানান্তর, বা বই-আউট শিরোনাম দ্বারা; অথবা (৩) যদি বিক্রেতা এই ধরনের হস্তান্তর করতে সম্মত হন এবং যদি বিক্রেতার দ্বারা ব্যবহৃত সুবিধাটি পণ্যের শারীরিক নড়াচড়া ছাড়াই, ট্যাঙ্কের মাধ্যমে ক্রেতার কাছে শিরোনাম হস্তান্তর করার অনুমতি দেয়।
BAKKT:
Bakkt গুদাম
তখন বেশ সহজ। BAKKT প্রকৃতপক্ষে ক্লায়েন্টদের একটি গুদাম (মূলত, একটি ওয়ালেট) প্রদান করছে যেখানে তারা তাদের বিটকয়েন তাদের ভবিষ্যতের বিপরীতে লেনদেনের জন্য জমা করতে পারে।
বাস্তব বাজারে, ফিউচার চুক্তিতে নির্দিষ্ট করা অন্তর্নিহিত পণ্যের প্রকৃত ডেলিভারির হার খুবই কম: লেনদেন করা ফিউচারের মাত্র কয়েকটিই শারীরিক বা আর্থিকভাবে স্থায়ী হয়। বেশিরভাগ ফিউচার পজিশন প্রকৃতপক্ষে বন্ধ করা হয়, বা ভবিষ্যতের প্রকৃত মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে প্রস্থান করে, একটি বিপরীত ক্রিয়া সম্পাদন করে: ভবিষ্যতের ক্রেতারা (বিক্রেতারা) একই ভবিষ্যতের চুক্তির সমপরিমাণ বিক্রি (ক্রয়) বিনিময়ের দিকে তাদের অবস্থান অফসেট করে, কার্যকরভাবে প্রস্থান করে ভবিষ্যতের ডেলিভারি না নিয়েই আপনার অবস্থান।
এটি ভবিষ্যতে অন্য ধারণার দিকে নিয়ে যায়: উন্মুক্ত আগ্রহ এবং আয়তন।
এবার থেকে উইকিপিডিয়া:
ফিউচার চুক্তির প্রতিটি ক্রেতার জন্য একজন বিক্রেতা থাকতে হবে। ক্রেতা বা বিক্রেতা চুক্তিটি খোলার সময় থেকে কাউন্টার-পার্টি এটি বন্ধ না করা পর্যন্ত, সেই চুক্তিটি "ওপেন" হিসাবে বিবেচিত হয়।
ভলিউম পরিবর্তে বেশ সহজবোধ্য সংজ্ঞা:
চলো একটা উদাহরণ দেখি:
- ক একটি ভবিষ্যত খ এর কাছে বিক্রি করে: মোট আয়তন হল ১, খোলা সুদ ১
- গ একটি ভবিষ্যত খ এর কাছে বিক্রি করে: মোট আয়তন হল ২, খোলা সুদ হল ২৷
- ঘ ক এর কাছে একটি ভবিষ্যত বিক্রি করে: মোট আয়তন ৩, খোলা সুদ ২
শেষ ট্রেডে ক তার অবস্থান বন্ধ করে দিয়েছে, যারা ঘ-এর কাছে "পাস" হয়েছে: তাই বাজারে খোলা মোট পজিশন গ২-এ অপরিবর্তিত রয়েছে: খ দীর্ঘ ২ চুক্তি,গ এবং ঘ ছোট ১ টি।
- খ সি এর কাছে একটি ভবিষ্যত বিক্রি করে: মোট আয়তন ৪, খোলা সুদ ১
- খ একটি ভবিষ্যত ঘ এর কাছে বিক্রি করে: মোট আয়তন ৫, খোলা সুদ ০
এই ৫ টি ট্রেডের পরে (ভলিউম = ৫), আর কোনও উন্মুক্ত আগ্রহ নেই, ভবিষ্যতের সমস্ত অবস্থান বন্ধ, সবাই সমতল, এক্সচেঞ্জে কোনও চূড়ান্ত নিষ্পত্তি হয় না।
BAKKT-এ আমরা শুধুমাত্র ভলিউম সম্পর্কে তথ্য পাই, উন্মুক্ত সুদ নয় (আপডেট: উন্মুক্ত আগ্রহের পরিসংখ্যান এখন ব্লুমবার্গ টার্মিনালের মাধ্যমে উপলব্ধ রয়েছে এটি দেখুন আপডেট).
২৫ শে সেপ্টেম্বর ১৩১ টি চুক্তির লেনদেন হয়েছিল, কিন্তু কিভাবে উন্মুক্ত আগ্রহ পরিবর্তিত হয়েছে সে সম্পর্কে আমরা কিছুই জানি না।
CME তে আমরা পাই উভয় তথ্য: